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债市逆势上涨底气不足 利率下行空间不能过于乐观

2017-03-15 17:19:08 来源:中国证券报 作者:楠楠 在线代理 外汇开户 字号: | 打印

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  14日,偏暖经济数据未造成太大影响,债券期、现货市场仍维持涨势,期债连续第三日收高。市场人士指出,近期债券市场表现坚挺,或源于配置力量的支撑及前期拥挤交易的修正,但在基本面未“跟进”且持续改善的情况下,很难期望债市出现趋势性上涨。

  债市小幅走高

  在前一日尾盘出现异常拉升之后,14日,国债期货仍维持涨势。盘面显示,昨日十年期国债期货主力合约T1706早盘高开后呈现偏强震荡,午后涨幅扩大,收报95.550元,上涨0.285元或0.3%。五年期国债期货主力合约TF1706收报98.610元,涨0.205元或0.21%。

  昨日银行间现券收益率小幅走低。10年期国债活跃券170004日内从3.38%成交至3.36%,早盘以震荡为主,午后随期债上涨而走低,最终较前收盘价微跌1BP。10年期国开债活跃券尾盘成交在4.16%,下行约1BP。

  昨日央行公开市场操作保持净回笼,市场资金面仍保持平衡偏松态势,银行间市场各期限回购利率则多出现反弹。

  难现趋势性上涨

  近期在经济数据造好、美联储升息在即的背景下,债券市场仍维持偏强震荡走势,表现有些超预期。

  据国家统计局14日公布,中国1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%,创去年9月来新高,预期增长6.3%,去年全年增长6%。1-2月固定资产投资(不含农户)同比名义增长8.9%,预期增长8.8%,增速比去年全年提高0.8个百分点,前值增长8.1%。1-2月民间固定资产投资同比名义增长6.7%,创去年3月以来新高,增速比去年全年提高3.5个百分点;1-2月房地产开发投资同比增长8.9%,增速比去年全年提高2个百分点。

  研究机构认为,随着投资回升,中国经济企稳回升格局已定,并显现出加速复苏的迹象。经济基本面继续改善,对债市收益率带来边际上行压力。另外,美联储3月份升息几无悬念,且后续加息可能提速,促使美债收益率走高,对中国债市也较为不利。但在这样的环境下,最近债市接连逆势走强。

  有分析认为,最近债市表现较强的原因主要有:首先是部分债券已初具配置价值;其次,年初银行等机构配置力量较强;再者,短期资金面较宽松;最后,近期不断有利好传闻出现,刺激市场交易情绪。但未来流动性不确定性仍较大,季末监管考核冲击不容小觑;金融去杠杆仍在途中,可能对债券需求产生长期冲击;经济企稳回升迹象增多,债市上涨与基本面变化产生背离。总之,很难期望债市在当前环境下出现趋势性上涨行情,对利率下行空间不能过于乐观。

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关键词: 经济数据 债券 美联储 金融


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