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美国频繁发债背后暗藏何种风险?

2018-11-06 09:10:33 | 来源:亚汇网 作者:似风 字号: | 打印

  美国财政部本周将拍卖创纪录规模国债,但这两大因素或给此次拍卖“泼冷水”!此外,美国经济表现如此之好,为何还要大举发债呢?这其中暗藏的玄机令人不得不防。

  美国财政部本周将进行创纪录的830亿美元的国债拍卖,其中543亿美元用于偿还11月15日到期的私人持有的各期限美债,同时287亿美元为新增募资。

  数据显示,这是美国连续第四个季度扩大再融资拍卖的发债规模,且规模创历史新高,一举超越1930年代大萧条和2008年金融危机时的发债规模。8月前值为780亿美元,而上一个历史新高纪录是2009年的810亿美元。

  上述830亿美元的部分品种债券拍卖计划包括:11月5日标售370亿美元的3年期美债,11月6日标售270亿美元的10年期美债,以及11月7日标售190亿美元的30年期美债。

  此外,美国财政部还计划增加2年、3年和5年期国债发行规模,未来两个月,每月都将增加上述中短债的拍卖规模10亿美元,到2019年1月底的拍卖规模共增加20亿美元。11月将新增10亿美元的7年、10年和30年期长债拍卖,调整后的整体规模维持到明年1月不变。11月还将新增10亿美元的2年期浮动利率短债拍卖。

  不过,美国这次创纪录规模的债权拍卖计划可能会被这两大因素“泼冷水”。首先,在美联储9月加息之后,欧洲和日本投资者对冲美元曝险的成本在10月升至今年以来最高。如下图所示,10月以来,美元/日元欧元/美元互换利率大幅下降,互换利率变小意味着对冲一项交叉货币投资的成本上升。

  而对冲成本上涨或打击海外对美国公债的买兴。富国银行投资研究所的全球固定收益策略师Peter Wilson指出,对冲成本上升可能拖累美国公债需求,这将导致收益率上升或美元下跌。

  此外,美国两个最大的债权国——中国和日本今年都在减持美债,这是美国公债标售面临的又一个风险因素。数据显示,中国8月将所持美债规模削减至1.165万亿美元;日本则减持美债至1.029万亿美元,创2011年10月来最低。

  虽然今年夏季海外民间对美债的需求具有韧性,美国的基金经理也在增加购买美债,但SG Corporate & Investment Banking驻纽约的美国利率策略主管Subadra Rajappa表示:“总体来说,趋势是需求减少,这或意味着美国需要在国债拍卖中做出更多让步。”

  值得注意的是,虽然美国经济数据表现靓丽,上周的“大小非农”双双传喜讯,失业率也创历史新低,但这样大规模的发债或暴露出美国经济的潜在风险。截至今年10月,美国联邦赤字上升至7790亿美元,较上一财年高出1130亿美元或17%,并创下2012年以来的总量新高。

  金融博客零对冲警告,无止境地增加发债规模,会令非美国央行的买家要求更高利率,未来几年偿债成本只会更高;同时,在GDP增速多年新高和失业率接近半个世纪最低时,用宽财政来刺激经济,可能令下一次经济衰退更加可怕,因为财政政策空间耗尽了。

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关键词: 欧元 美元 经济数据 日元 非农


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