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瑞士Dukascopy银行:中美贸易停战,人民币或进入贬值周期

2018-05-21 13:47:25 | 来源:瑞士Dukascopy银行 作者:瑞士Dukascopy银行 | 共 2343 次阅读 字号: | 打印

   上周10年期美债收益率一度触及3.128%,为2011年7月8日以来的最高水平。美债收益率的走高主要原因是美债发行量持续维持高位导致供求失衡,以及国际原油价格持续大涨带动通胀预期所致。

   受此影响,上周美元指数大涨超过1%,为近4周内第3次周涨幅超过1%。非美货币方面,新西兰元/美元下跌0.8%报收0.6910,为连续第5周下跌;美元/日元突破110整数关口报收110.74,为连续第8周上涨;欧元/美元最低下探1.1749,创出今年以来新低。美元/人民币报收6.3642,周涨幅0.48%

   5月19日,中美在华盛顿发表联合声明,双方同意:将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差。为满足中国人民不断增长的消费需求和促进高质量经济发展,中方将大量增加自美购买商品和服务;双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口;双方就扩大制造业产品和服务贸易进行了讨论,就创造有利条件增加上述领域的贸易达成共识;双方高度重视知识产权保护,同意加强合作;双方同意鼓励双向投资,将努力创造公平竞争营商环境;双方同意继续就此保持高层沟通,积极寻求解决各自关注的经贸问题。

   从声明来看,中国将扩大从美国进口农产品和原油。作为交换,美国或将在中兴问题上做出让步。农产品和原油是特朗普票选的主要粮仓,在中期大选来临之前,特朗普势必要讨好他的支持者,稳固总统位置。而美国人这次的做法非常聪明,牢牢抓住了中国在芯片领域基础薄弱的软肋,将中兴问题作为谈判筹码,获取自己最想要的利益。不过好在“双方高度重视知识产权保护,同意加强合作”,我们认为,中国当务之急就是要缩小芯片领域与美国之间的差距。

   不过,美对华货物贸易逆差缩小有利于美元进一步走强,人民币或将进入贬值通道。自2017年1月以来,人民币从6.9874一路升值,截至3月底人民币升值至6.2336。14个月以来人民币兑美元的升值幅度超过10%。目前,受到美联储加速升息,并且美债收益率持续攀高的影响,非美货币全线走弱几乎无一幸免。然而近一个月以来美元/人民币从6.2336攀升到了6.3647,人民币的贬值幅度仅为2%,大幅低于欧元、英镑、日元以及瑞郎的贬值幅度。人民币汇率的坚挺一定程度上和与美国持续扩大的贸易顺差有直接联系。因此,一旦中美贸易格局发生变化,汇率上的影响将会是首当其冲的。

   从技术面分析,目前美元/人民币在日线图上均线已经形成多头排列,人民币贬值趋势已经悄然形成。1小时图目前正在形成一个新的上升通道,一旦汇价成功向上突破6.38,那么美元/人民币短期内可能会出现加速上涨行情。从中期来看,美联储将在下个月升息至1.75-2%,超过中国目前的1年期基准利率1.5%。由于美对华货物贸易逆差缩小以及中美两国之间的利率差距被抹平,甚至将在下月实现反超。美元/人民币汇价出现加速上升的预期越来越强烈,有可能向去年三季度的盘整区间6.55甚至向6.68的目标发起挑战。

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