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亚汇曹宇红:4小黑天鹅齐舞,美元逐步走出底部

2017-06-19 11:05:26 | 来源:亚汇网 作者:张鑫 | 共 306 次阅读 字号: | 打印

  上周又是个"超级周",意外消息频发令市场出人意料得动荡,美元英镑加元日元无一幸免。

  首先是美元,美联储如期升息25个基点,令人意外的是耶伦发表鹰派言论,且联储发布了首份缩减4.2万亿美元国债和抵押贷款支持债券(MBS)组合计划的明确纲要。上周美国通胀数据意外大幅下滑,市场怀疑美联储会鸽派加息,甚至取消加息,但美联储不为数据所动,FOMC在会后声明中指出,经济继续增强,就业增长保持稳健,并暗示其认为近期通胀回落基本是暂时性的,计划年内再加一次息。稍后,耶伦着重强调了联储对经济的乐观预期。她还表示,可能在“较短时间内”就开始资产负债表正常化。这些言论更清晰得表达了美联储忽略数据、执意领先全球央行推进紧缩的意图。研究机构们不得不重新揣测美联储的货币政策逻辑。笔者认为,有几种可能性导致美联储鹰派态度坚决:首先,近期数据表现不理想,可能真如FOMC所说是“暂时的”,必须密切关注后期数据表现;其次,美联储虽然鹰派,但其显然偏向缩表这钟更加温和且功在长远的紧缩措施,这充分证明美联储已经意识到全球经济复苏势不可挡,庞大的资产负债表犹如“定时炸弹”,必须立刻着手“拆除”,于是数据异动就相对次要了;再次,通胀数据异动可能和油价大跌等偶然因素有关,只要就业市场持续紧缩,通胀回升只是时间问题,不必过于保守;最后,特朗普的一万亿美元财政预算,随时都可能给经济和CPI带来额外的增量和刺激,紧缩动作提前有一定的必要性。总之我相信美联储看到了绝大多数研究机构还没看到的东西,否则观点和态度不会如此统一。所以随着市场逐步认清形势,美元会逐步走出强势回升行情。

  相对美元,英镑更显动荡。英国大选结果堪称继退欧公投后的第二个黑天鹅,特雷莎梅领导的保守党陷入“悬浮议会”,不得不寻求联合执政。梅姨正在与北爱尔兰的民主统一党协商寻求支持以组建新一届政府,结果不得而知。退欧谈判有很大的不确定性。此外薪资数据弱于预期也给英镑带来压力。但是,英国央行利率决议却出了“夭蛾子”。维持利率不变和维持购债规模不变,没有意外。不过,英国央行声明,在所有的8名MPC成员中,有5人支持维持利率不变,3人支持加息,分别是桑德斯、麦卡弗蒂,以及福布斯!居然有三位央行官员支持加息!能够想到的理由就是通胀水平提升速度超过美国,但这是因为英镑汇率暴跌所致,很难认定为经济自然增长。所以英镑走势动荡难免。

  加拿大央行居然也想加息。油价萎靡不振、国内房地产泡沫,而经济在今年一季度增长明显,在如此矛盾的局面下,加拿大央行高级副行长威尔金斯周一(6月12日)表示,随着经济继续成长,央行将评估是否仍需所有货币刺激措施。紧接着,加拿大央行行长波洛兹周二表示,2015年降息目标已基本达成,经济正累积动能。不得不承认,加拿大经济形势自去年第二季度之后出现反转,截止今年三月份的9个月GDP增速达到了3.1%,与此同时就业增长了1.6%,新增就业人数超过过去两年的总和,加息的理由是有的。市场预计加拿大央行可能在今年底加一次息。美加暴跌。

  最后登场的是日本央行,也是维持现有利率和购债规模不变。令市场大感意外的是,日本央行暗示在收紧超宽松货币政策方面不急于仿效美联储。过去一个月里,市场以为日本央行可能正在考虑最终撤出紧急刺激措施的计划。就在日本央行决议之前,外媒援引消息人士指出,日本央行正重新思考自己的沟通策略,希望既能向外界传达自己正思考如何在未来撤出货币刺激政策,又不会让人以为央行会马上这样做。而日元就在这段时间里涨势如虹,令日本央行很为难。现今的表态或许就为了打压汇率。

  多事之秋找准行情主线才能避免各种“黑天鹅”的干扰,美元中线上涨趋势明确,特朗普遭到的“麻烦”会随着时间的推移被弱化,美国经济以及全球经济都处在自然复苏状态,而美联储在紧缩上的领先一步足以令美元维持相对强势。

  建议继续做多美日和美瑞。

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关键词: 美元 英镑 加元 CPI 日元


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