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2月28日人民币中间价贬值148基点 汇率双向波动加大

2018-02-28 09:31:54 | 来源:亚汇网 作者:小七 | 共 977 次阅读 字号: | 打印

  周三(2月28日),人民币美元中间价报6.3294,较上一交易日贬值148个基点,降幅创2018年2月14日以来最大。美元低位运行变数加大,意味着一段时间以来人民币对美元单边升值走势的不确定性在上升,后续人民币升值空间将更取决于内部因素。

  预计央行不鼓励单边升值

  2月26日,央行货币政策委员会委员樊纲曾表示,只要人民币汇率保持相对稳定,决策机构今年可能不会对汇市进行干预。樊纲认为,人民币汇率在2018年不会有太大波动,可能会有的涨跌也不会是单边走势,只要波动不是单向或是非常大,逆周期因子在2018年就不会卷土重来。

  谢亚轩也指出,中国货币政策全面回归中性的变化非常明确,“既不会更大程度推升人民币,也不推贬人民币,不更多地限制外汇供应,也不会更多限制外汇需求。”他表示,“(货币政策)会更公平地对待外汇的供应和需求,使得供需完全由市场主体自发做出决定,而非受到政策限制。”

  邵宇认为,双向波动幅度扩大将会是货币当局所期望看到的情况,6.2至6.8的区间将会是一个可以接受的波动幅度。“市场预期在分化,有人看涨、有人看跌,就会有比较连续的交易和适当的波动,不用都押在看空或看多一个方向上。否则,央行就会有较大的压力。”他及其团队预计,2018年全年人民币兑美元汇率将会以6.4、6.5为中枢,以6.2至6.8为区间波动。

  王有鑫也认为,人民币汇率逐渐趋稳,目前已确实没有太大必要对中间价形成进行干预,这也是央行暂停了逆周期调节因子操作的原因。“这实际也释放出了央行不希望人民币汇率继续单边大幅升值的意愿,而是希望能够实现基本的双向波动。”

  在他看来,未来一年,即便在较为极端的情景假设下,如金融去杠杆较快、利率上行较快而出现经济硬着陆,或是经济企稳回升、跨境资本流动转好且外部美元指数回调至85左右,人民币也将会在6.2或6.25至6.7的较为合理的区间范围内波动。

  邵宇认为,双向波动幅度扩大将会是货币当局所期望看到的情况,6.2至6.8的区间将会是一个可以接受的波动幅度。“市场预期在分化,有人看涨、有人看跌,就会有比较连续的交易和适当的波动,不用都押在看空或看多一个方向上。否则,央行就会有较大的压力。”他及其团队预计,2018年全年人民币兑美元汇率将会以6.4、6.5为中枢,以6.2至6.8为区间波动。

  王有鑫也认为,人民币汇率逐渐趋稳,目前已确实没有太大必要对中间价形成进行干预,这也是央行暂停了逆周期调节因子操作的原因。“这实际也释放出了央行不希望人民币汇率继续单边大幅升值的意愿,而是希望能够实现基本的双向波动。”

  在他看来,未来一年,即便在较为极端的情景假设下,如金融去杠杆较快、利率上行较快而出现经济硬着陆,或是经济企稳回升、跨境资本流动转好且外部美元指数回调至85左右,人民币也将会在6.2或6.25至6.7的较为合理的区间范围内波动。
  汇率双向波动加大

  分析人士认为,全球经济同步复苏的宏观背景,奠定了美元偏弱运行的大格局,美元弱势对应着非美货币强势,这条中期主线仍在发挥作用,但短期边际变化也不容忽视,美元低位波动可能加大。同时,在结汇需求阶段性释放后,人民币汇率走势将逐步回归基本面。鉴于当前市场看法合理分化、预期趋稳,未来人民币料呈现有升有贬、双向波动的态势。

  美元低位运行变数加大,意味着一段时间以来人民币对美元单边升值走势的不确定性在上升,后续人民币升值空间将更取决于内部因素。

  经济企稳与利率上行为人民币汇率走稳提供内在支撑。2017年以来,中国经济企稳走好,复苏稳定性增强,下行风险降低;供给侧改革与需求回暖,推动工业品价格上涨,部分企业盈利改善,投资回报率提升;市场利率中枢明显上行,内外利差走阔;金融监管不断完善和加强,部分领域的风险得到管控、泡沫得到抑制。人民币资产性价比回升、贬值风险下降、吸引力增强。

  但也应看到,在人民币对美元升值了约10%,2017年5月以来对一篮子货币也出现一定幅度升值之后,人民币汇率已逐步反映基本面变化,要进一步升值,有赖于经济跟进上行。

  在前期积压结汇需求释放之后,外汇市场供求也正重新趋于平衡,对汇率走势的看法出现分化,为汇价恢复双向波动创造条件。近几个月银行结售汇交替出现小幅顺逆差,外汇市场供求基本平衡;银行代客结汇转为顺差,但代客远期维持净售汇,即期和远期结售汇意愿的反差,反映出市场对汇率走势仍有顾虑。从NDF隐含的汇率预期来看,虽然市场上人民币贬值预期收窄,但尚未完全消退。

  总的来看,2018年人民币汇率走势将由外部美元走势与内部经济动向共同主导。弱美元这条中期主线依然存在,但变数在增加,人民币继续升值有赖于国内经济继续改善。预计2018年人民币对美元大概率将维持强势,但双向波动将加大,有升有贬可能才是常态。

  2月26日,央行货币政策委员会委员樊纲曾表示,只要人民币汇率保持相对稳定,决策机构今年可能不会对汇市进行干预。樊纲认为,人民币汇率在2018年不会有太大波动,可能会有的涨跌也不会是单边走势,只要波动不是单向或是非常大,逆周期因子在2018年就不会卷土重来。

  谢亚轩也指出,中国货币政策全面回归中性的变化非常明确,“既不会更大程度推升人民币,也不推贬人民币,不更多地限制外汇供应,也不会更多限制外汇需求。”他表示,“(货币政策)会更公平地对待外汇的供应和需求,使得供需完全由市场主体自发做出决定,而非受到政策限制。”

  邵宇认为,双向波动幅度扩大将会是货币当局所期望看到的情况,6.2至6.8的区间将会是一个可以接受的波动幅度。“市场预期在分化,有人看涨、有人看跌,就会有比较连续的交易和适当的波动,不用都押在看空或看多一个方向上。否则,央行就会有较大的压力。”他及其团队预计,2018年全年人民币兑美元汇率将会以6.4、6.5为中枢,以6.2至6.8为区间波动。

  王有鑫也认为,人民币汇率逐渐趋稳,目前已确实没有太大必要对中间价形成进行干预,这也是央行暂停了逆周期调节因子操作的原因。“这实际也释放出了央行不希望人民币汇率继续单边大幅升值的意愿,而是希望能够实现基本的双向波动。”

  在他看来,未来一年,即便在较为极端的情景假设下,如金融去杠杆较快、利率上行较快而出现经济硬着陆,或是经济企稳回升、跨境资本流动转好且外部美元指数回调至85左右,人民币也将会在6.2或6.25至6.7的较为合理的区间范围内波动。

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