德国商业银行(Commerzbank)分析师表示，过去一个月，人民币汇率有所回升，主要原因是人们越来越乐观地认为，达成协议似乎有可能大幅降低中国经济的下行风险。

  核心要点

  此外，中国的宽松措施显然表明，中国当局急于防止经济增长进一步减速。因此，市场预计中国经济在未来几个月将有所企稳，这支撑了人民币汇率。

  然而，我们怀疑基于经济基本面的人民币持续升值是否合理。值得注意的是，衡量民营企业健康状况的财新制造业PMI在2019年1月意外大幅降至48.3，低于上月的49.7。

  扶持民营企业的政策(尤其是央行有针对性的宽松措施)尚未产生任何有意义的效果，这表明市场可能需要再等一段时间，才能看到中国经济企稳。到春天，我们预计会看到越来越多的迹象表明，这些支持性措施将稳定经济。