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日元的“春天”就要来了!

2018-03-13 10:11:27 | 来源:亚汇网 作者:小七 | 共 430 次阅读 字号: | 打印

  与其他多数主要货币一样,日元美元的汇率今年一直在上涨。对此,德意志银行(Deutsche Bank)表示,日元将继续走强。年初的走势是美元/日元趋势逆转走低的开始。通过指出市场波动和贸易战的风险来合理地说明日元走强是很有吸引力的。这些都是很重要的催化因素。

  但外汇市场的结构性趋势通常都有一个资金流动,当其与估值和政策重新定价结合在一起,可能会非常有力。

  目前市场形成了三个不同的结构性趋势来支持日元兑美元走强:1)最近资金流动的变化;2)日本央行的货币政策微妙的变化;3)根据德意志的估值模型,日元依旧非常便宜。

  接下来将详细解读上述三个方面。首先,资金流方面,Sachdeva表示,“图形已经改变”。

  有弹性的经常帐有所帮助,但真正的转变是近期投资组合资金的流动。日本投资者以美元计价的资本外流急剧放缓,而非对冲基金流入日本的资金也开始出现,与欧洲的趋势类似。

  此外,日本央行减少购买日本国债作为其量化宽松的一部分,加上收益率曲线控制政策,这为日元提供了另一种可能的顺风因素。

  日本央行已经悄悄减少了QE购买,我们预计今年购买速率的进一步放缓将会提振日元。

  我们尚未看到日本前端利率定价的任何重大改变,因此这是日元进一步走强的潜在推动因素。

  尽管日元近期表现强势,但基于德意志银行的估值模型,日元依旧被大幅低估。日元事实上是当前最便宜的货币,较公允价值仍低逾10%。日元的升值的幅度可能取决于当地资产经理对美元资产何时再次持有价值的预期。

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