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亚汇百科货币系列:日元

2012-05-31 14:00:56 来源:亚汇网 作者:任海 在线代理 外汇开户 字号: | 打印

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    【汉文】日圆

    【日文】円(えん) 【英文】Japanese Yen 【代码】JPY 【发行】日本银行(NIPPON GINKO) 【印钞局】国立印刷局 【铸币局】独立行政法人造币局 日圆是日本的官方货币,于1871年制定。其纸币称为日本银行券,有1000、2000、5000、10000円四种面额,铸币有1、5、10、50、100、500円等。日圆也经常在美元欧元之后被当作储备货币。现在使用的日本货币单位“円”是在1871年6月27日(明治4年5月10日)制定的。当年明治政府将一日圆的币值订定为与纯金1500毫克等值,并设有次一级的币值单位钱,相等於0.01日圆。 日本是二战后经济发展最快的国家之一,目前拥有世界最大的进出口贸易顺差及第二大的外汇储备,日圆也是战后升值最快的货币之一,因此日圆在外汇交易中的地位变得越来越重要。
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    日本自1886 年起采用金本位制,并发行可以兑换金币的日本银行券,第一次世界大战期间,日本废除了金本位制,1964年日圆成为国际流通货币,布雷登森林体系瓦解后,日圆在1971年实施浮动汇率,此后日圆日趋坚挺,与美元的弱势形成强烈的对比,并成为较强的国际货币。

    日本是一个自然资源贫乏、国土狭小的国家,经济发展的强劲推动力必须来自对外贸易,日本的进口额很高,但出口额更高,每年都有巨额的外贸顺差,是世界第三大进口国及出口国,日本经济近年来一直保持很高的增长速度, 1951-1973年国民生产总值平均增加率高达10.1% ,在众多西方国家中屈居一指,1968年日本国民生产总值已达到1428亿美元,仅次于美国,居世界第二位,1985年日本取代美国成为世界最大的债权国,虽然1985年日圆持续升值对国内经济造成不利影响,但经过产业调整,工业生产很快恢复,失业率降低, 1991年底至1992年初,日本金融丑闻传出,经济开始萧条,成长速度减缓,目前日本经济尚未全面复苏,2001年3月日本银行再度恢复零利率,以期刺激经济为目标。

    1. 物价水准

    物价水准低的国家,由于没有通货膨胀的压力,所以中央银行为了刺激景气,大可肆无忌惮的调降利率,相对汇率也就因而有进一步贬值的空间;相反的,如果一个国家物价水准不断上升,央行为了控制物价,必会调高利率,如此一来,其汇率也会随之水涨船高,至于一个国家的物价变化,一般是视消费者物价指数的变化而定。

    2. 经济景气

    一个国家如果经济稳定成长,该国央行不必为了刺激景气而调降利率,其汇率自然比经济景气较差的国家呈现相对强势,如果一个国家经济进入衰退期,贸易逆差扩大,利率诱因央行刺激景气而节节下降,其货币值恐怕也会随之逐渐贬值,至于一个国家的景气是在逐渐复苏,抑或正慢慢衰退,如果失业率持续降低,外销订单,领先指针、工业生产均连袂回升,就显示景气正由衰退期迈入复苏期。

    3. 央行货币政策

    各国央行为了达到稳定物价、促进经济成长两项政策目标,对于汇率波动趋势,以及其所能容忍的波动区间,均早有定见,如果汇率脱离了目标区,中央银行或公开喊话,或改变利率政策、或直接进场干预,总是千方百计地希望把汇率拉回到目标区,因此关于各国央行的汇率决策模式。影响汇率波动的因素有很多,有些可预测,有些是不可预测的,有些是经济的,有些是政治的。

    4. 贸易顺逆差

    一个国家的贸易顺差如果持续扩大,那代表在当时的汇率下,该国的出口商出口竞争力甚强,所以出口金额比进口金额大,贸易顺差才会持续增加,如此一来,该国家的货币就会有升值的压力。尤其近年来,世界贸易最大入超国-美国,一直以汇率作为作为贸易顺差国-日本,要求缩减贸易逆差的筹码,使得贸易顺差与否,成为影响汇率长期走势的关键之一。

    5. 利率动向

    在目前国际性资金移动非常迅速的金融大环境下,套利的资金经常会从利率低的地区流向利率高的地区,尤其当一个国家利率逐渐走高时,其汇率更往往居高不下,不过仍需考量其它国家相对利率变动之间的影响。

    早期走势

    1971年日本开始实施浮动汇率制,当年12月的汇率是1美元:308日圆,之后日圆不断升值。1995年4月,日圆创下战后最高纪录,1美元:79.75 日圆(期货最高来到1日圆:1.2625 美分),1995年是国际社会颇多动荡的一年,突发事件频繁,日本为了关西大地震后的重建,赎回大量的海外资金;美日汽车贸易谈判破裂后,美国为了报复,对日圆暴升采取袖手旁观的态度,随后墨西哥发生金融风暴,墨国为稳定披索汇率而大量抛售美元,同时美国出巨资援助墨西哥,使得美元下跌,日圆飙升对日本经济摆脱金融危机极为不利,进而影响到全球经济复苏,在这种情况下,美国与日本政府再度携手合作,同时与日本、德国和瑞士央行联手干预,将日圆推进到1美元: 104日圆(1日圆:0.9615美分)。1998年日本经济形势最艰难的一年,第一季经济成长率下降到-5.3% ,第二季为-3.3% ,银行坏帐严重,同时期东南亚金融风暴对日本海外出口市场和投资市场冲击巨大,而日本政府对经济衰退束手无策,频繁出炉的经济政策毫无作用,民众的不满引发桥本内阁的下台;8月底开始,日圆大幅回升,原因在于美国经济成长放缓,美日贸易进一步扩大,导致日圆在短短2个月内反弹到114.33(期货在8月底贬值到1日圆: 0.6807 美分)的价位。综观日圆总会在经济大幅衰退时暴跌(贬值),且极易受到亚洲地区和世界其它地区金融动荡的影响,但日圆的升值却往往与经济基本面关联性不高,通常日圆升值的时候,日本经济并不理想,往往刚走出谷底,而且日圆升值幅度大,通常一次连续攀升10%以上,这与日本经济特性与国际汇市关系密切。另外日本每次波动后经过一段时间,一般会回到1:120日圆(约1日圆:0.83美分)附近,主要因为日本、美国和欧洲其它主要国家的经济实力对比,从80年代后没有发生明显的变化,因此从中期来看,日圆再波动一段期间之后,通常会回到长期的均衡价位。

    影响因素

    1.Ministry of Finance(日本财政部)

    日本财政部,是日本制订财政和货币政策的唯一部门。日本财政部对货币的影响要超过美国,英国或德国财政部。日本财政部的官员经常就经济状况发布一些言论,这些言论一般都会给日圆造成影响,如当日圆发生不符合基本面的升值或贬值时,财政部官员就会进行的口头干预。

    2.Bank of Japan (日本央行)

    在1998年,日本政府通过一项新法律,允许央行可以不受政府影响而独立制订货币政策,而日圆汇率仍然由财政部负责。

    3.Interest Rates(利率)

    隔夜拆借利率是主要的短期银行间利率,由BOJ决定。BOJ也使用此利率来表达货币政策的变化,是影响日圆汇率的主要因素之一。

    4.Japanese Government Bonds(日本政府债券)为了增强货币系统的流动性,BOJ每月都会购买10年或20年期的JGBs。10年期JGB的收益率被看作是长期利率的基准指标。例如,10年期JGB和10年期美国国库券的基差被看作推动USD/JPY利率走向的因素之一。JGB价格下跌(即收益率上升)通常会利好日圆。

    5.EPA(经济和财政策署)

    Economic and Fiscal Policy Agency:经济和财政政策署。于2001年1月6日正式替代原有的经济计划署(Economic Planning Agency,EPA)。职责包括阐述经济计划和协调经济政策,包括就业,国际贸易和外汇汇率。

    6.MITI(国际贸易和工业部)

    Ministry of International Trade and Industry (MITI): 国际贸易和工业部,负责指导日本本国工业发展和维持日本企业的国际竞争力。但是其重要性比起20世纪80年代和90年代早期已经大大削弱,当时日美贸易量会左右汇市。

    7.Economic Data(经济数据

    较为重要的经济数据包括:GDP,Tankan survey(每季度的商业景气现状和预期调查),国际贸易,失业率,工业生产和货币供应量(M2+CDs)。

    8.Nikkei-225(日经255指数)

    日本主要的股票市场指数。当日本汇率合理的降低时,会提升以出口为目的的企业是股价,同时,整个日经指数也会上涨。有时,情况并非如此,股市强劲时,会吸引国外投资者大量使用日圆投资于日本股市,日圆汇率也会因此得到推升。

    9.Cross Rate Effect(交叉汇率)

    例如,当EUR/JPY上升时,也会引起USD/JPY的上升,原因可能并非是由于美圆汇率上升,而是由于对于日本和欧洲不同的经济预期所引起。

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关键词: 欧元 美元 外汇储备 经济数据 日元


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