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联合资信:疫情下的消费金融ABS

来源:亚汇网    作者:书瑶    阅读 129 次    字号:     打印

   自2019年12月武汉首次通报不明肺炎病例以来,这场突如其来的疫情迅速从武汉席卷全国,打乱了亿万人的春节的计划,对各行各业都产生了不同程度的冲击。根据国家卫生健康委员会官方网站,截至2月16日24时,新冠肺炎疫情累计确诊病例达到70,548人,现有疑似病例达到7,264人,累计死亡1,770人,全国病死率约为2.5%。本次新冠肺炎疫情特点为传染性很强、致病率较高但致死率相对较低。这场疫情防控阻击战已初见成效,湖北以外新增病例连续数日下降,武汉、湖北、全国重症病例占确诊病例的比例均明显下降。2月11日,钟南山院士在参与会诊中表示,目前疫情拐点尚无法预测,但峰值应在二月中下旬出现。

   疫情对消费金融ABS资产池现金流回款的影响

   1.对债务人还款表现的影响

   疫情对底层债务人还款表现的影响路径为:

   由于疫情导致的债务人死亡、患病治疗或隔离、疫情对大部分行业带来的下行压力→影响债务人的可支配收入→影响债务人的还款能力和还款意愿→影响ABS资产池现金流回款。

   (1)债务人死亡、患病治疗或隔离

   本次新冠肺炎疫情具有传染性很强、致病率较高但致死率相对较低的特点。截至2月16日24时,全国疫情导致死亡人数1,770人,且多数为自身有基础疾病的老年人。这部分人群不是消费金融产品的目标客户,因此对消费金融ABS底层资产整体回款表现几乎无影响。

   截至2月16日24时,新冠肺炎疫情已确诊病例达到70,548人,其中湖北省49,847人;现有疑似病例达到7,264人,其中湖北省4,826人;尚在接受医学观察人数15,0539人,其中湖北省71,613人。较消费贷款群体总量相比,患病治疗和被隔离人群的占比很低,且主要集中于湖北地区,湖北省外涉及人群体量很低。况且,患病治疗、被隔离人群同消费金融客户也非完全重合。1月24日,人社部发布通知,要求对新型冠状病毒感染的肺炎患者、疑似病人、密切接触者在其隔离治疗期间或医学观察期间以及因政府实施隔离措施或采取其他紧急措施导致不能提供正常劳动的企业职工,企业应当支付职工在此期间的工作报酬,并不得依据劳动合同法第四十条、四十一条与职工解除劳动合同。上述措施保障了患病治疗或被隔离人员工资的正常发放,其偿还能力不应受患病和隔离影响,但部分确诊、集中隔离的借款人可能因还款不便而产生逾期。

   (2)疫情对不同行业的影响

   受疫情影响,全国大部分地区人民基本取消了外出和线下社交活动,各地复工时间一再延迟。除湖北省和部分疫情较为严重的区域,大部分地区的多数行业已在2月10日展开不同程度的复工,湖北省最新通知复工日期不早于2月20日24时前。

   按照行业内企业复工情况,大致可以分为三类:春节正常运营、2月10日起不同程度复工、短期内难以复工。

   疫情防控相关行业和民生相关行业普遍春节期间正常运营,大部分行业除湖北地区外已于2月10日开展不同程度不同形式(轮岗或在家办公等)的复工,聚集性行业短期内无法复工。本次疫情对医药、超市、快递物流、游戏等行业带来正向影响,生鲜电商、在线教育获得意外发展机会,大部分行业因复工延迟以及复工程度受限,短期内将受到一定冲击,随着复工将逐渐恢复;交通运输、百货、餐饮、旅游、影视等行业受疫情冲击最为明显。

   受疫情影响严重的行业内企业短期内现金流承压,特别是中小企业生存形势严峻,从业人员将面临减薪、裁员的风险,可能需要重新寻找就业机会,短期内收入将受到较大影响。盒马生鲜等电商推出的“共享员工”模式创造了一定临时性就业的机会,劳动力在不同行业间发生转移,有助于稳定员工收入。

   (3)对债务人可支配收入的影响

   非典时期,劳动保障部工资所课题组曾发表《非典对我国职工工资的影响分析》的论文,研究指出:1)非典对我国经济运行的冲击不仅限于某几个行业,只不过交通运输、旅游、餐饮等行业受到的是直接冲击,后续的房地产、制造、建筑、社会服务等行业将受到间接冲击。在这个过程中,整个社会就业人员收入都要受到不同程度的影响,其中通过一次分配取得个人收入的群体受到影响更直接,收入受到影响的程度要大一些,其中有少部分人员收入会下降,大部分人员还会保持少量的增长;二次分配转移支付报酬的机关事业单位职工,受到冲击是间接的,个人收入不下降,但增长的空间也受到了挤压。2)交通运输、餐饮、社会服务(含旅游)等行业受影响最大,这部分职工工资收入会有所下降。他们主要损失的是工资中与企业效益和个人贡献挂钩浮动部分,主要形式是效益工资、季度和年终奖金等,最多可占其个人工资收入的50%左右。3)非典影响短期会让医药、通信等少数行业职工增加收入,他们增加的工资性收入也是工资中与企业效益和个人贡献挂钩浮动部分和一部分加班工资、津贴补贴。4)在岗职工群体之外,受非典冲击最大的就是非正规就业群体,特别是其中的农民工,他们在城市里的就业岗位是不稳定的,其收入也是最容易受到侵害的,在企业裁员、减薪时,他们往往是首当其冲,非典冲击更可能成为某些企业的欠薪借口。5)非典进一步拉大行业间工资差距,而细分行业工资差距更大。

   参考非典疫情,非典疫情发生于2002年12月15日,疫情在2003年2月开始扩散加速,4~5月为疫情高峰,于2003年7月中旬基本结束,历时7个月。从非典疫情期间人均可支配收入变化情况来看,城镇居民人均可支配收入同比增速自2003年一季度起下滑至8.4%,后续趋于平稳;农村居民人均现金收入同比增速在一季度仍呈上升态势,二季度迅速下滑至2.5%,疫情结束后逐渐恢复。

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关键词: 金融


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