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历史表明:美联储在经济状况良好时降息通常会提振股市

2019-06-11 14:55:02 来源:亚汇网 作者:楠楠 打印 字号:  

  当美联储的降息作为一种预防措施时,美国股市历来表现良好。

  摩根大通(J.P. Morgan)的分析显示,在1995年和1998年经济强劲增长的背景下,所谓的“保险”降息导致股市表现稳健。但并非所有的降息都是平等的。股市的反应取决于降息的理由。

  摩根大通全球市场策略师Nikolaos Panigirtzoglou周一在给客户的一份报告中称,“如果原因是经济增长放缓,那么股市整体环境就不太好,特别是周期性行业,即便防御性股票和债市类股在这样的环境中表现相对较好。”

  摩根大通(J.P. Morgan)指出,1980年、1995年和1998年的三个“保险削减”宽松周期似乎是异常值。上世纪90年代末的降息被用作防范墨西哥和俄罗斯违约的保险,当时对冲基金长期资本管理公司(Long-Term Capital Management)倒闭,提振了股市。标普500指数唯一一次在降息后表现强劲是在1980年。当时,联邦基金利率从20%下调至11.5%,降幅为8.5%。Panigirtzoglou说,这种水平的货币宽松“在当前形势下显然是不可能的”。
  在美联储首次降息之后,股市的总体走势主要是负面的。他表示,区分2019年哪种宽松周期将成为“未来股市面临的挑战”。目前,市场似乎认为,美联储官员的鸽派言论是先发制人的信号,而不是被动的行动。

  投资者一直关注今年“保险”利率下调的可能性。从理论上讲,这将提供一个缓冲,以应对与中国持续的贸易战和关税所导致的任何经济疲软。

  上周疲弱的就业数据增加了投资者降息的希望。美国经济5月份仅增加7.5万个就业岗位,不到经济学家预期的一半。由于就业市场出现紧张迹象,经济学家和投资者现在坚定地认为,美联储(fed)今年将采取行动降息。BMO利率策略师Jon Hill称,市场目前预期7月降息25个基点的机率为95%。美联储下一次会议将在6月18日至19日和7月30日至31日举行。

  另一方面,Panigirtzoglou表示,如果央行最终采取“被动反应”,市场可能不会看到同样的好处。他表示,如果美国联邦储备理事会(美联储,fed)决定等到今年稍晚些时候,或者事实证明"为时已晚",且美国经济已经进入疲弱阶段,那麽这种情况可能会出现。

  Panigirtzoglou表示,"然后股市可能会走弱的轨迹,类似于更典型的美联储之前的宽松周期,而不是1995年或1998年的强劲轨迹。"

  其他资产类别的反应不一。美国从历史上看,美国国债价格一直在上涨,而在美联储降息后,这条曲线平均继续陡峭,最长可达6个月。摩根大通的分析显示,美元上涨了至多三个月,但最终倾向于放弃此前的涨幅。

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关键词: 美元 美联储 摩根大通


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