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真相即将浮出水面?欧洲央行10月揭晓缩减刺激答案

2017-09-13 15:16:42 | 来源:亚汇网 作者:楠楠 | 共 756 次阅读 字号: | 打印

  9月的欧银决议为投资者提供了一份好坏参半的信息,这让许多人摸不着头脑,在10月的会议上他们究竟会宣布什么呢?

  上周四可谓没有意外也毫无惊喜,欧洲央行维持利率不变,并表示随时准备扩大其货币刺激计划。不过,欧洲央行行长德拉吉反驳称,欧洲央行将在10月决定量化宽松计划的命运,这可能是一个鹰派的举动,一些人预计可能会宣布减少每月资产购买计划。
  欧洲央行在实施两年半的“印钞”举措后,观察人士现在急切地等待欧洲央行10月26日的会议,迫切想要了解更多线索。

  那么,问题来了,对于10月的会议,我们能期待什么呢?

  1.欧洲央行是否会结束资产购买计划?

  欧洲央行的量化宽松政策的核心部分是其资产购买计划。

  这一策略是让欧洲央行购买政府债券金融资产,以提振经济。

  目前,是每月买入600亿欧元(720亿美元)。然而,该计划的时间期限将在12月结束,随着经济显现出好转迹象,许多观察人士已开始预计会发生变化。但是,这不会终止整个购买计划,而是逐步缩减。

  巴克莱(Barclays)、德意志银行(Deutsche Bank)和百达(Pictet)的经济学家一致认为,到6月之前,资产购买规模将缩减至每月350亿至400亿欧元。Pictet预计,资产购买计划将在2018年底前完成,而巴克莱预计欧洲央行将维持每月约150亿至200亿欧元的购买规模。
  近期,巴克莱在一份研究报告中表示,“审慎的风险管理”将阻止欧洲央行宣布全面缩减为零,因为这可能导致欧元再次上涨。

  花旗银行指出,欧洲央行可能采取一种更为模糊的方式,只公布“2018年”的购买计划,而没有具体说明每月的利率。这将给欧洲央行更大的灵活性,以应对不断升值的欧元和其他因素。花旗目前将这一计划设定为1500亿欧元的全年购买额,并补充称,如果财务状况明显恶化,这个数字将被上调。

  2.欧洲央行会增加其资产购买吗?

  尽管欧洲央行可能会延长其债券购买计划,但鉴于经济状况的改善,目前的水平不太可能上升。上周,欧洲央行将其对2017年的经济增长预期从1.9%上调至2.2%,这是自金融危机爆发以来最强劲的预测。

  一些观察人士表示,这是不可能的。他们认为,欧洲央行正在耗尽资产来购买资产。

  上周德拉基的讲话中也试图平息这些担忧,他表示,欧洲央行“准备资产购买计划的模或持续时间”。他还重申,欧洲央行在调整其合格标准之前,已经解决了稀缺问题。

  Pictet高级经济学家Frederik Ducrozet指出,欧洲央行可能会改变其资产偏好,以考虑这一问题。

  Ducrozet在一份研究报告中表示:“我们认为,欧洲央行正朝着量化宽松政策的方向转变,以牺牲主权债务为代价,并在2018年更大程度地利用该计划的灵活性。”

  3.利率又会出现怎样的变化呢?

  德拉基表示,欧洲央行希望将其关键利率保持在当前水平,“远远超出我们的净资产购买水平”。

  因此,10月份的利率不应出现任何变化,目前的指引将在2018年之前保持不变。

  巴克莱暗示,在今年至2018年中期,存款利率将上调0.1%。不过,该巴克莱警告称,这将取决于欧元。

  上周五,法国农业信贷银行的G-10外汇研究主管Valentin Marinov表示,第一次加息可能会在2019年中期进行。

  4.欧元很重要

  根据经济学家的说法,欧洲央行的决定和德拉基后来的言论都是有意偏鹰,目的是限制欧元的持续升值。欧元兑美元汇率今年已上涨13%,上周四飙升至2年高位,受经济增长预期强劲的提振。

  如果欧元走强符合实际的经济增长,那么欧元走强是可以的,但欧洲央行担心它的增长不成比例,并导致通胀停滞。欧洲央行下调了2018年和2019年的通胀预期,分别下调至1.3%和1.5%。这使其进一步接近但2%的目标又远了一步。

  这也意味着欧洲央行必须谨慎行事,许多分析师已将他们的预测调整为依据欧元的未来走势。

  法国农业信贷银行的Marinov指出,持续的反弹可能会对欧元区不利,尤其是欧洲出口商。他坚称,欧元汇率仍“远低于”令人担忧的水平,即“1.25美元至1.27美元”。

  美联储政策中寻找线索

  欧元升值的部分原因是由于华盛顿持续的政治动荡,今年美元的疲软。
  德拉基周四暗示,如果这将影响全球金融环境,那么就不能忽视其他央行。因此,欧洲央行将在美联储的9月19-20日的会议上寻找信号。

  巴克莱的欧洲经济学家Philippe Gudin和Antonio Garcia Pascual在一份报告中称:“如果美联储政策要比预期更宽松,在未来几个月里,欧元将进一步升值,欧洲央行可能会推迟到2019年进行首次存款利率上调。”

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关键词: 欧元 美元 债券 美联储 欧洲央行


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