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金融市场开启狂暴模式 还有3个隐患值得关注

2018-05-16 14:54:34 | 来源:亚汇网 作者:楠楠 | 共 475 次阅读 字号: | 打印

  让我们先来回顾下昨晚错过的精彩:

  ·美国股债双杀,美股接近两周最大跌幅;10年期美债收益率一度上涨至3.09%;

  ·国际金价暴跌,跌破1300美元/盎司;

  ·人民币暴跌逾300点;

  ·港元兑美元触及7.85,金管局时隔近一个月后再出手;

  昨晚,全球市场再度陷入了疯狂~

  美元兑一篮子主要货币周二上升至12月来最高,至93.17,因数据显示,美国消费者支出增长,对美国公债施加新的卖压,令10年期公债收益率升至2011年7月来最高。

  美元重拾涨势的主要原因:

  第一,公债收益率全线走高;

  第二,零售销售数据相对稳健。

  Commonwealth Foreign Exchange Inc首席市场分析师Omer Esiner表示,“10年期公债收益率今早重返3%以上,高于4月底触及的关键心理关口水平,再次增加了美元的相对收益吸引力,尤其是兑风险较高和收益较高的货币。”

  美元走强伴随着美国国债收益率攀升,这是2016年以来还不曾发生的现象。另外,利率上升,我们进入了美国加息周期的晚期,波动率达到几乎令人痛苦的低点之后回。而面对美元有违直觉的上涨,美国国债收益率一往无前的攀升,都是金融市场的隐患。

  接下来全球市场有哪些值得关注?

  1

  中美贸易战

  自3月中下旬以来,围绕中美贸易战的是是非非和曲折变化,已经牵扯了全球金融市场太多的眼球。

  对于市场分析者而言,除了能够得出“本轮中美贸易战不会在短期内见分晓”的结论之外,其他关于这个事件的任何畅言,顶多也就是“畅言”。

  据悉,5月中下旬将是“中美贸易摩擦”能见度愈发清晰的时间窗口期。

  

  2

  金融环境巨变


  ·全球利率环境变化

  自2015年底美联储开始加息至今,已累计加息六次,联邦基金利率由0.1%升至1.7%,而且美联储资产规模则由4.52万亿美元降至4.39万亿美元,10年国债利率也由底部逐渐抬升,已多次升破3%,显示全球正在加速结束“低利率”环境。

  近期,美联储主席鲍威尔表示:“美联储和其他发达经济体的财政刺激在新兴市场近年来的资本流动中起到的作用是相对有限的。我们有正当的理由认为发达经济体的货币政策正常化对新兴经济体的影响是可管控的。”

  ·美元荒局面的出现

  伴随低利率环境的改变,大类资产配置和交易均面临价格重估风险,进而带动跨境资本流向的改变。例如,美元3个月LIBOR与隔夜指数掉期利率(OIS)的利差出现明显上升,且幅度已经超过2012年欧债危机期间水平。

  近期,港元持续触及7.85港元兑1美元的“弱方兑换保证”,香港金管局则时隔13年后开始多次买入港元维护港元汇率,5月4日汇丰银行则宣布上调香港美元存款利率100倍,由0.001%上调至0.1%,为9年来首次调整。

  比港元更堪忧的是,阿根廷比索近期出现暴跌,为此阿根廷货币当局在动用外汇储备干预汇率无效之下,一周内连续三次上调基准利率,将关键的7天逆回购利率已上调至40%。

  如果再结合之前早已开始调整的加拿大房市,以及近年来深陷通胀和货币危机的巴西和委内瑞拉,种种迹象显示,伴随跨境资本流向的变化,某些脆弱的金融市场正在暗流涌动。


  3

  新兴市场面临的风险

  最近,阿根廷吸引了全球的注意,不是因为世界杯,而是因为比索。

  阿根廷央行耗费超过50亿美元外汇储备、连续加息将基准利率从27.5%提高到40%。之后更是出现,阿根廷总统马克里5月8日向国际货币基金组织寻求救助。

  这些举措仍未能挽回货币颓势,比索兑美元本周以来跌幅扩大7%。

  目前阿根廷的状况不异于一场小型危机,货币贬值带来通胀高企超过15%,阿根廷人走上街头抗议。与此同时,其他新兴市场货币也有不同程度的下跌,新兴市场债利差放宽。

  阿根廷是否是美元流动性退潮后第一个暴露的“裸泳者”?

  从债券的投资者结构看,相对稳定的是银行、保险等长期资金。基金投资者相对短期,更容易受情绪影响。新兴市场基金投资者占比增加,从2012年的不到10%增长到2017年的15%。投资者结构的变化也会加大资金流动和市场波动。

  进入2018年,新兴市场主权债滚动12个月发行量创下2000亿美元的历史新高,其中信用较差的投资级以下债券比例达到40%。这其中,就包括了阿根廷去年发行的百年“世纪债券”。

  国际货币基金组织预测,如果美债10年收益率2020年升到3.6%,则2018-2019平均每年新兴市场资金流入将减少400亿美元;如同时伴随风险厌恶情绪高涨,则资金流入可能减少600亿美元。

  接下来新兴市场将面临的风险:美元走强、贸易争端带来的全球增长不确定性、以及内部政治风险。

  今年的政治事件较为密集,下半年将有墨西哥大选、巴西总统选举等。

  金融市场已成型的暗流,正在加速涌动,对于投资者而言,比之看得见的“灰犀牛”,更需警惕“黑天鹅”的出现。

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关键词: 人民币 美元 外汇储备 欧债危机 债券


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