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美债收益率曲线倒挂是不是经济衰退的必要条件?

2018-12-06 11:39:13 | 来源:亚汇网 作者:楠楠 字号: | 打印

  当美联储在经济放缓的情况下继续加息时,收益率曲线就会倒挂......
  Bianco research今日指出,“2-5年期息差逆转而3-10年期息差没有逆转的例子从未有过。”

  但是为什么呢?
  答案如图所示,面对经济放缓,美联储一直在加息。

  因此,3个月至10年期利差是否逆转,很可能取决于美联储再加息多少次。

  无论如何,3个月至10年的息差有可能逆转,但不会出现零加息。

  经济趋于疲软

  请考虑DoubleLine的Gundlach:国债曲线倒挂信号“经济即将走软”。

  DoubleLine Capital首席执行官Jeffrey Gundlach表示,美国短期公债收益率曲线倒挂显示“经济势将走软”。

  Gundlach表示,两年期至五年期公债收益率(殖利率)曲线显示,“债市完全不信任美联储在2019年前升息的计划。”

  债券市场的怀疑

  Gundlach的第一句话是准确的。他的第二个评论是错误的。

  倒挂本身并不意味着美联储不会加息。这的确表明,美联储的加息幅度已经超出了经济承受能力。加息的可能性提供了证据。

  加息的概率
  如上所示,2019年市场至少有69.6%的几率再次加息两次。一个月前是87.4%。因此,市场已开始从概率中吸取教训。

  加息的可能性来自芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察(FedWatch)。

  倒挂不是衰退的必要条件

  3个月至10年期的利差逆转是否能够很好地取决于美联储再加息多少次。

  几乎所有人似乎都相信,债券市场将及时发出标准的衰退信号。也就是说,几乎所有人都相信,即使3个月到10年的息差没有逆转,2年期到10年期的息差也会逆转。

  但日本经历过多次经济衰退,其收益率曲线根本没有倒挂。

  倒挂不是衰退的必要条件。

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关键词: 债券 美联储


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