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贸易纷争究竟有多危险?市场发出矛盾信号

2019-06-17 17:55:47 来源:亚汇网 作者:似风 打印 字号:  

  全球贸易纷争带来的威胁究竟有多大?市场正在发出相互矛盾的信号。这凸显出投资者在评估美中贸易争端的影响时所面临的困境。

  随着贸易对峙局面加剧,加之美联储暗示下一步可能降息,一些投资者已转向更安全的资产,这推动美国国债收益率跌至年内低点。但与此同时,股票等风险相对较高的资产继续攀向新高,标普500指数上周五收盘仅比历史高点低2%。

  投资者也没有急于在期权市场采取防范股市下跌的措施,这有些不同寻常,因为当投资者认为经济将走软时,股市往往会随着债券收益率走低而下跌。债券价格上涨时收益率下跌。

  衡量股市波动情况的芝加哥期权交易所波动指数(Cboe Volatility Index)今年下跌了40%,有望创下10年来最大年度跌幅。追踪原油期货和汇率的波动指标今年也有所下降。

  市场的分化表明,对于美中贸易战将在多大程度上打击消费支出、投资和其他推动经济增长的主要因素,投资者仍存在分歧。

  Penn Mutual Asset Management投资组合经理Zhiwei Ren称:“谁是对的?目前我认同债券市场的反应。我认为股市不会再显著创出新高。”

  由于预计美联储将降息,Ren购买了期限较短的债券。他还认为美中这两个全球最大经济体之间的贸易战不会很快停止。

  美联储为期两天的政策会议将于周三结束,外界预计该央行将维持利率不变,且有可能给出未来降息的线索。

  美联储暗示,如有必要将出手降低利率,一些投资者表示,现在就大幅削减对美股的押注为时过早,尤其是考虑到经济数据尚未表明衰退即将到来:美国劳工部公布的最新非农就业报告显示,美国失业率徘徊在半个世纪以来的低点,尽管就业人数增速有所放缓。此外,FactSet数据也显示,今年的企业利润总体而言有望实现个位数百分比的增长——这一增幅低于2018年,但不同于有些人在即将进入2019年之际所担心的那种利润大幅下滑。

  但其他一些人提醒说,如果认为贸易紧张局势只会对消费者产生有限的影响,或是押注美联储将大举降息,这种做法可能并不明智。

  尽管第一季度美国经济强劲增长,但美国商务部公布的数据显示5月份消费者支出增速回落。一个衡量美国家庭信心的指标也较当月早些时候下滑,受加征关税将推高价格的预期拖累。

  不管怎样,很多人都觉得债市和股市当前的分化是不可持续的。未来出炉的新经济数据可能会推动其中一个市场向另一个市场靠拢。

  瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)股票衍生品策略师Mandy Xu说:“这种分化不可持续。”
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关键词: 经济数据 非农 债券 原油期货 美联储


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