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那些年,中国头部资本集团高瓴碰过的雷

2019-08-26 08:25:32 来源:亚汇网 作者:斯嘉丽 打印 字号:  

2018年5月5日,空姐李明珠从昆明飞到郑州,当晚在与航空公司签约的宾馆换装洗浴后,夜里11点53分许出门乘坐滴滴网约车。那辆车的司机叫刘振华。


小姑娘的手里,攥着的是6日1时37分从郑州到济南的卧铺票,她要回老家参加亲戚的婚礼。


可是,对亲人的幸福时分饱含期待的她,自己却是再无幸福的机会。


该车行驶了15公里,于6日0时25分许开到了一个路口交叉口的荒地中,李明珠被滴滴司机刘振华强奸并杀害。0时51分许,该车开到了一座桥附近,凶手刘振华跳河自杀。


这就是舆论广泛传播的空姐遇害案,该案发生后,滴滴当时只是宣布,顺风车平台业务全国停业整改一周。而事实上,到现在已经超过了一年,滴滴顺风车业务也没有任何要恢复的迹象。


 

本来在2018年4月份,也就是这桩血案发生的一个月前,滴滴计划上市的消息就已在网上传得沸沸扬扬。那时候的滴滴可谓是无限风光,独占国内网约车半壁江山,估值一度达到700亿到800亿美元,上市之后甚至可能超过京东。


而空姐遇害案之后的没几个月,浙江省乐清市一名20岁姑娘乘坐滴滴顺风车后失联。8月25日上午,滴滴司机犯罪嫌疑人在乐清一处山上落网,其后交代了强奸并杀害该乘客的犯罪事实。


负面新闻的接连爆发,导致投资者对滴滴的信心一降再降,赫赫的估值也一折再折。此后,市场也再无其上市的传闻。


 

滴滴在安全方面负面新闻传播非常之广,年轻娇美生命的凋零更使得人们是义愤填膺,似乎滴滴已成为了安全性最低的交通选择,但是在激愤之余,我们还是要问,滴滴网约车安全性到底如何?


中国司法大数据研究院曾发布《网络约车与传统出租车服务过程中犯罪情况》专题报告,2017年全年,中国各级人民法院一审结案的被告为网约车司机(含快车、专车、顺风车)在提供服务过程中实施犯罪的案件量不足20件(经计算为18件),每万人案发率为0.048,传统出租车司机在服务过程中实施犯罪的案件数为170余件(经计算为175件),万人案发率为0.627。


从案件量对比上,传统出租车司机犯罪数量是网约车司机的9.7倍,万人发案率是后者的13倍。无论从案件数量还是发生概率上相比较,网约车的安全性其实都远远高于传统出租车。


 

为什么实际上还是比较安全的滴滴,会遭遇如此铺天盖地的舆论“敲打”?


小陆当时也想不明白,手指无意识地摩挲着纸上“滴滴的投资人包括阿里、腾讯、淡马锡、中信产业基金、高瓴资本等”字样,思维陷入了卡壳。


B


除了空姐遇害案,2018年的“网红”负面新闻也不少。


第二个案例是呷哺呷哺。2018年9月,潍坊市民马先生与妻子在呷哺呷哺泰华店就餐时,在汤底里捞出一只长度约为5厘米的死老鼠。


本以为是个小事故,可随着人民日报等官媒的突击跟进,“老鼠门”事件使得呷哺呷哺数日内股价暴跌,损失数十亿港币



作为一家上市公司,本应该对食品安全负面事件有着防备预案。毕竟,与股价暴跌的损失相比,阻止负面新闻爆发的花费可谓“九牛一毛”。


经过梳理,老鼠门最早由山东潍坊当地的国有媒体鲁网潍坊新闻报道,按理说阻止其进一步大范围传播并不困难,那么为什么公关的手未能阻止负面新闻的传播呢?


 

我们照例看一下呷哺呷哺的股东,除了控股股东之外,呷哺的投资人名单中,发现了一个熟悉的身影——高瓴资本。


这不禁让人联想起它之前的,又一个节奏相似的著名投资案例。


2017年11月下旬,上市仅两个月时间的红黄蓝幼儿园爆出了虐童事件,多名幼儿遭遇老师扎针、喂不明白色药片,公司股价接近腰斩,甚至跌破发行价。



虽然不断有辟谣出现,情形也没观众想象得那么戏剧性,可舆论还是压垮了股价,更有传闻指向红黄蓝十大机构股东之一的高瓴,称其逢低吸入,为红黄蓝托盘,“赚黑心钱”。


虽然高瓴出面澄清,股份系前期买入,但是着实让全国的孩子家长们在无比愤怒的情况下,以这种方式认识了高瓴这家投资机构。之后没多久,高瓴便不计得失果断大幅减持红黄蓝。



一年之后,中共中央、国务院印发了《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》,要求民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市,上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园,不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。这一政策的发布,让“早幼教第一股”红黄蓝在前期腰斩的基础上,再次下跌了超过60%。


又一个近期案例,是前些年风光无限的腾讯,其主要的盈利板块——游戏,也遇到了版号暂停的问题,股价由盛转衰,跌跌不休。曾经,高瓴资本也把腾讯曾作为其重要的成功投资案例。


以及在网上爆红的自如甲醛房事件。如果把自如的母公司链家和上述事件联系起来的话,我们又在彼时其重要投资方里找到一枚交集:高瓴。


甚至最近被网信勒令下架的小红书App,情形也多有乾坤。毕竟这个节骨眼上,小红书正在以50亿美元的投前估值进行新一轮融资,融资金额4-5亿美元——


虽然无确切证据表明高瓴正在参与,可还是有好事的媒体别有意味地专门提到了,被下架前高瓴资本曾表示过较强的投资意愿。



这些年,几乎所有网红的“雷”,似乎背后总闪现着高瓴资本的影子,成为这些雷的共同交集,以至于被个别媒体当成了“乌鸦图腾”。投资范围广是没错,可踩的雷也实在太多了点吧?


回过头来看,高瓴也似乎总是随着这些项目负面新闻的不断出现,而逐步变得越来越高调。


C


在一级市场打拼的玩家,几乎无人不知高瓴资本。


高瓴资本成立于2005年,创始人张磊1993年人大毕业,后获得耶鲁大学工商管理硕士和国际关系硕士学位。


张磊 


小陆最早了解到张磊,是阅读由张磊作为翻译的《机构投资的创新之路》一书。该书享誉盛名,甚至被称为“机构投资者的圣经”,作者大卫·史文森,是耶鲁大学的首席投资官,也是张磊的导师。


大卫·史文森是高瓴资本最早的投资者。史文森从耶鲁投资基金拨出2000万美元启动基金,帮助张磊创办高瓴资本,随后又追加了1000万美元。


张磊和大卫·史文森


高瓴资本起初是非常低调的,并以此风格为豪。但是这两年,笔者感觉其存在感明显增强,先是在母校人民大学的演讲“做时间的朋友”刷屏,后来又有媒体不断热炒其昔日成功的投资,甚至前两年张磊还和彭于晏传出了“绯闻”,热度不断。


与此同时,包括张磊在内的高瓴高管也频频在各种场合宣传他们的理念,显得相当热闹。然而事实上,高瓴反复提及的,无论是京东、腾讯、百丽,都是很久以前的项目了。


本身,高瓴资本作为一家专业的投资机构,其投资理念确实比较领先,尤其是关于投后管理方面。


并且,高瓴相当注重“赋能”,通过自身的先进的管理理念以及所能调动的资源,帮助被投资企业能够发展的更好,并带动其估值的提升。为此,高瓴有时甚至不惜给被投企业派驻一整个运营团队。


百丽上市十年股价走势


这是一种“双赢”的投后管理理念,本身非常值得国内的投资机构学习。但另一方面,这也使得被投企业和资方自身的利益深度绑定起来,以至于出了丑闻的项目再难投资机构划清界限。


而这些年,各种“网红”负面新闻背后,又蕴含着怎样的时代背景和博弈大戏呢?


D


我们正逐步从增量经济时代走向存量经济时代。


2018年以来,拉动经济增长的三驾马车,出口、消费和投资,都出现了动力减弱的态势。出口方面,贸易摩擦愈演愈烈;消费和投资方面,拉动消费和投资最重要的两大引擎——房地产和汽车消费,房地产被宏观调控死死摁住,已经完全脱离了过去所谓“三年小周期”的规律,至于汽车消费,已是出现了28年以来的首次负增长。房地产和汽车上游拥有极长的产业链,对投资和消费的影响不言而喻。


出口、消费、投资三大引擎动力同时减弱,其结果就是我国经济已进入存量经济时代。


 

在增量经济时代,蛋糕不断变大,大家都有希望吃到更大的蛋糕;但是在存量经济时代,我到手的蛋糕变大,则必定意味着有些人的蛋糕变小。


因此,拥有蛋糕分配权的行为,就越来越值得人们关注了。


新闻舆论,便是拥有蛋糕分配权的人分配蛋糕的重要工具。也因此,舆情管理,尤其是负面管控已然变成是投资界大佬们的核心竞争力之一——


毕竟从新闻舆论的背后,往往就可以模拟出蛋糕分配过程的胜负了。


 

毕竟,项目负面新闻的爆发,对于投资机构的影响是全方位的。


首先,负面新闻本身直接影响到标的项目的上市。证监会在审核项目时,一直强调把好上市公司质量关,大的负面新闻可能是项目最终上市的绊脚石。无法上市,将直接影响一级市场投资资金的退出,资金无法收回。


其次,负面新闻的持续传播,体现的是被投标的、以及其股东负面舆情管控能力的薄弱,这在当前媒体发达,舆论传播速度飞快的时代尤其不利。


再次,海外投资者在选择投资内地基金时,政府关系是其看重的重要的方面,无法控制负面新闻的传播,海外投资者会认为其搞不好政府关系,以至于对投资机构后续募资带来不利影响。


某种程度上,高瓴资本可以说是过去几年舆论战的输家。从这个角度上,也就不难理解为什么高瓴资本近年来变得越来越高调了——无论是被动地出现在负面的新闻里,还是主动地出现在花团锦簇的采访中。


E


这几十年来,中国一直是世界经济增长的引擎,也是创造财富增量最多的国家。与其他国家不同的地方在于,中国的创富环境始终在与时俱进,始终在前行与变迁,每一次转弯,都有新人入场,都有旧人掉队。


江山代有才人出,曾是赢家前辈的,曾是一时之选的,也必须学会适应变化。可变化谈何容易,要知道,成功的下一步总是路径依赖。


就此断言英雄垂暮,也许还为时尚早,毕竟斯人昨日伟绩,今天仍熠熠生辉,仍是我们需要不断学习和临摹的榜样。


只是趋势可鉴,这位中国一二级投资基金领域巨人般的背影,究竟是否将重新挺起身子高歌猛进,是否将又一次成为繁荣市场的不二风向标,已是多了几分悬念。


曾经的资本界明星尚且如此,面对变幻着、又始终在前进着的中国,屏幕前的你,又是否一直做好着充分准备呢?



  

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关键词: 美元 港币


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