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【行业动态】外汇储备进入“缩水”周期 央妈又要降准了吗?(附:2015年央行历次降准降息一览)

2015-12-08 15:21:32 | 来源:亚汇网 作者:楠楠 | 共 3545 次阅读 字号: | 打印

  12月7日,中国人民银行公布的数据显示,我国11月外汇储备降至34383亿美元,比10月的35255亿美元下降872亿美元。这是中国外汇储备2013年2月份以来的最低水平,也是1996年有数据以来第三大月度跌幅。

  今年5月份之后,外汇储备曾出现连续5个月下降。10月和11月则呈现有升有降的明显双向波动态势。

  中国央行同时公布,11月末黄金储备价值595.2亿美元,比10月末的632.6亿美元下降37.4亿美元。10月末黄金储备价值比9月末增加20.7亿美元。

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  回顾2015年我国外汇储备变化一览

  前3个月,外汇储备从38134亿美元下降至37300亿美元,4月外储小幅回升至37481亿美元,单月增加181亿美元;5月之后,外储规模出现较为明显的下滑,其中,8月份下降939亿美元,规模为今年最高;9月份外储下降规模明显收缩至432亿美元,10月份,外汇储备企稳回升,单月增加114亿美元;11月,外汇储备规模再度出现单月下降。

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  下降原因?

  1、汇率变化

  汇率的变化一直是导致外汇储备规模波动的原因之一。我国的外汇储备规模以美元计算,但外汇储备实际构成除了美元之外,还有欧元日元等其他货币。在美元指数明显上升的阶段,其他货币则相应出现贬值,最终折算成美元时,外储中的这部分非美货币资产估值必然出现缩水。

  事实上,11月份人民币兑美元即期汇率连续下跌,汇率几乎已回到8月11日汇改后的水平。

  8月份中国央行改革人民币兑美元中间价定价机制并引导人民币大幅贬值,之后市场对人民币进一步贬值的预期强化,导致中国央行不得不动用外汇储备来支持人民币汇率,进而使得中国的外汇储备持续减少。

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  2、资本外流压力

  尽管外储数据在10月份出现回升,但同期结售汇数据仍显示了一定的资本流出压力。今年8月份,银行代客结售汇逆差1280亿美元,逆差规模为历史最高。此后,9月和10月的银行代客结售汇逆差规模缩减至1146亿美元和301亿美元,但逆差的局面仍未改变。从这一数据来看,国内市场仍认为人民币汇率存在一定的贬值空间,个人和企业出于避险需要,增持了一定规模的美元等避险货币。

  近年来中国经济下行压力加大,加上美联储即将进入加息周期,人民币贬值预期从去年下半年以来升温,这导致中国外汇储备在去年6月份达到峰值3.99万亿美元后开始下降。

  11月以来,美联储加息预期强化,导致多个新兴经济体出现国际资本外流;同时,全球均缺乏新的增长点和新的投资机会,这导致相应的跨境融资等国际资本流动普遍不活跃。

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  3.双向波动成常态

  中国银行12月7日发布的报告预计,考虑到全球经济增长低迷,主要国家货币政策分化,美联储即使加息,初期力度也不会太大;新兴市场和发展中国家会面临资本外流和本币贬值压力,但人民币贬值幅度会比较温和。长期看,中国经济基本面依然向好,人民币国际化进程加快,将支撑人民币的强势货币地位。另外,今年8月之后,人民币汇率市场化形成机制改革步入新阶段,未来人民币汇率弹性增强,双向波动运行特征明显,将在合理均衡水平保持稳定。

  外汇储备转趋下降可能意味着人民币贬值预期再度升温。国际货币基金组织总裁拉加德(Christine Lagarde)11月中旬称人民币应被纳入IMF储备货币中,言论引发人民币将大概率入篮的预期,但也导致很多市场人士认为,一旦人民币入篮,中国央行将允许人民币贬值。

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  投行观点

  渣打预计,2015年底前央行将继续降准0.5个百分点,2016年还会降准4-5次。尽管我们认为仍存在进一步降息的空间,但我们预计央行将谨慎使用降息操作,尤其是在经济增长趋稳且通胀趋于上行时更是如此。

  凯投宏观表示,11月中国的外汇储备的大量减少显示上月的资本外流情况加剧。因为资本外流使汇率走低,央行必须减少外汇储备以使人民币走高。

  野村认为,11月外储下降主要受欧元及日元月内贬值幅度较大影响,造成非美货币资产重估的汇兑损失,预计12月外汇储备仍有可能进一步下降。境内流动性宽裕,预计年底前没有机会再降准降息,并且预计今年年底前在岸人民币兑美元至6.5。

  渣打首席中国经济学家丁爽在该数据公布前表示,外汇市场购汇压力、贬值预期仍然占上风,对于外汇的需求仍然较高。总体仍会引起外汇储备下降,需要继续降准来补充流动性,预计本月将有一次降准,明年有4-5次降准。

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  附:2015年央行历次降准降息一览

  2月4日:降准0.5个百分点

  2月4日,中国央行宣布下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时,央行宣布对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点,对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

  3月1日:降息0.25个百分点

  2月28日,中国央行自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%,其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

  4月20日:降准1个百分点

  4月19日,中国人民银行决定自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点。

  5月11日:对称降息0.25个百分点

  5月10日,中国央行宣布自2015年5月11日起金融机构人民币一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%,同时,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。

  6月28日:降息0.25个百分点定向降准0.5个百分点

  6月27日,中国央行宣布降息0.25个百分点,同时定向降准0.5个百分点。

  8月26日:降息0.25个百分点降准0.25个百分点

  2015年8月26日起,再次下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,以进一步降低企业融资成本。其中,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%;其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。同时,放开一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮动上限,活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变。

  10月24日:降准0.5个百分点 降息0.25个百分点

  中国人民银行决定,自2015年10月24日起,下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,以进一步降低社会融资成本。其中,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%;其他各档次贷款及存款基准利率、人民银行对金融机构贷款利率相应调整;个人住房公积金贷款利率保持不变。同时,对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限,并抓紧完善利率的市场化形成和调控机制,加强央行对利率体系的调控和监督指导,提高货币政策传导效率。

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