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俄罗斯资产大跌 吸引部分海外基金试探性买入

2018-04-25 16:26:32 | 来源:友财网 作者:一沐 | 共 1927 次阅读 字号: | 打印

  美国最新一轮制裁打击俄罗斯卢布跌至16个月新低后不到两周,一些全球基金就已经回过头来买入以卢布计价的主权债,借卢布汇率下跌之机捞金了。

  本月月初,美国政府对24名俄罗斯人实施新制裁措施,通过打击俄总统普京的盟友来惩罚莫斯科,因后者据称干涉了2016年美国大选,并采取了其他“恶意行动”。

  此次制裁引发俄罗斯资产大跌,是俄罗斯入侵克里米亚以来该国实体遭受的最新一轮惩罚。

  但在最初的市场震惊使卢比贬值逾10%之后,投资资金似乎又回到了卢布计价的公债——至少根据国有银行投行部门和政府主要一级交易商俄罗斯外贸银行(VTB)提供的数据来看是这样。

  “从资本流动来看,我们注意到中长期投资大户在本周初谨慎买入。”VTB Capital的策略师Maxim Korovin说,本地公司和对冲基金仍为净卖出。

  俄罗斯央行只偶尔发布实际资本流动数据。但一直青睐高收益卢布公债(OFZ)的海外基金经理人表示,他们仍愿意为了获取收益而忽略地缘政治紧张局势。

  “俄罗斯的基本面以及部分特定资产——卢布公债,更具体地说是卢布——目前提供合理的风险收益或风险补偿。”基金公司Aviva Investors的新兴市场债负责人Liam Spillane说。该基金公司管理的资产规模为4,770亿美元

  “我们一直藉市场波动之机增加部分头寸。。。卢布跌掉了这么多,但基本面不错,且估值具有吸引力,我们乐意在这个时候多冒一点风险。”

  周末的新闻可能刚好增添了乐观氛围,此前七国集团(G7)外长矛头一致,反对俄罗斯的颠覆行为,但同意与莫斯科的对话大门敞开。

  外资在OFZ市场占比将近三分之一,他们长期超配俄罗斯公债。俄国公债实质收益率为4.7%,南非为4.3%、土耳其为2.2%。

  制裁实施后,俄罗斯公债收益率触及近五个月高点,上涨超过60个基点,但之后回吐约一半涨幅。

  不过受近期举措冲击最大者为俄罗斯卢布。

  卢布一直是表现最差的新兴货币之一,2018年卢布兑美元下挫逾6%,兑欧元跌逾8%。此一跌幅几乎与土耳其里拉相当,里拉被视为最弱势的新兴货币之一。

  自2017年初以来,俄罗斯卢布兑美元大多数时间都处在60关口下方。受最新一轮制裁影响,卢布来到远高于该关口处。

  资产管理公司GAM London Limited的新兴市场投资主管Paul McNamara自最近一轮制裁以来也买入了卢布。该公司管理着1,660亿美元资产。

  “这标志着其成为人气最弱的新兴市场之一。”他说。“但该消息传出以来,我们买入了一些卢布。油价上涨触及70美元,让人不得不觉得美元兑卢布应当在60之下。”

  其他人则持怀疑态度。摩根大通在近期报告中承认,若从实际有效汇率(REER)来看,“资产价格较便宜”。但该行补充说,在当前条件下,基本估值模型鲜有提供支撑。

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关键词: 欧元 美元 摩根大通


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