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基金公募产品持有人结构解析

2020-03-28 11:36:18 来源:亚汇网 作者:临靖 打印 字号:  

   机构投资者在公募基金上的配置结构出现了明显的变化,债券型基金(尤其是中长期纯债型基金)吸引了大量机构资金流入,不仅配置占比提升了逾一倍,也带动了总配置金额增长10.42%。如果不计债券型基金,机构在公募基金上的总配置金额下降6.56%,主要是在货币市场型基金(下称“货币基金”)和混合型基金上的配置金额下降所致,其中货币基金配置金额下降了5.43%,混合型基金下降了17.49%。

   公募产品类别的配置变化

   《证券市场周刊》记者基于Wind资讯数据统计了公募产品持有人结构中机构投资者的占比情况,并根据产品的资产净值计算机构投资者的配置金额。在修正ETF联接基金等因素引起的重复计算影响后,2016年年末,机构投资者配置在公募基金上的总金额为4.78万亿元,其中货币基金为2.7万亿元,占总金额的56.35%;混合型基金为6173.44亿元,占12.91%;债券型基金为1.18万亿元,占24.75%;股票型基金为2469.82亿元,占比5.16%。四大类产品合计占99.18%。

   2015年年末,债券型基金获得机构配置4798亿元,占彼时机构配置公募产品总金额的11.08%。一年时间,债券型基金迎来了7041.32亿元机构资金净流入,上升了146.76%。中长期纯债型基金(下称“中长债基金”)单个子品种吸引了6247.20亿元机构资金,对应产品数量从2015年年末的363只上升至2016年年末的636只,增幅75.21%;机构在这类细分品种上单只产品平均配置金额从2015年年末的6.13亿元上升至2016年年末的13.32亿元,增幅117.26%。

   与此同时,货币基金和混合型基金在2016年分别遭遇了1547.08亿元和1308.88亿元的机构资金净流出。混合型基金中,灵活配置型基金净流出1293.18亿元机构资金,净流入偏债混合型基金的机构资金在430亿元左右,和净流出偏股混合型基金的机构资金数额基本相抵。

   2016年,股票型基金虽然吸引了机构资金净流入,但在机构配置结构中的占比几乎没有变化,在5.20%附近上下波动。

   股票型基金的主体是被动指数型基金,在机构配置结构中的占比从2015年年末的4.51%略微下滑至2016年年末的4.36%,净流入机构资金130.84亿元;普通股票型基金作为主动管理产品,占比从0.66%略微上升至0.70%,净流入机构资金51.30亿元。考虑到灵活配置型基金中相当一部分也是偏股类型产品,加上偏股混合型基金的净流出,机构资金整体上还是从偏权益类公募产品净流出,而且扣除被动指数型基金后,机构在主动偏权益类公募产品上的净流出金额进一步扩大。这种前后似有矛盾的现象显示,一方面整体而言机构的风险偏好在下降;另一方面,比起将资金交给混合型基金来配置,机构更加倾向自己来投,而被动指数型基金才是机构在权益类产品上的优先选择,这一点和成熟市场并无二致。

   净流入中长债基金的机构资金解构2016年273只新成立的中长债基金共吸引了4697.87亿元机构资金净流入,从管理公司看,工银瑞信基金、博时基金、中银基金和招商基金新成立的中长债基金吸引了最多的机构资金,合计金额2458.67亿元,占比52.34%。

   其中,工银瑞信新成立的6只中长债基金在2016年年末合计有835.85亿元机构资金配置,工银瑞信恒享纯债和工银瑞信泰享三年分别获配379.78亿元和302.40亿元;博时基金新成立的47只中长债基金(包括新成立的C类份额)中,2016年年末有35只获得机构资金配置,其中配置金额在300亿元以上的只有博时悦楚纯债一只,数额为314.86亿元,14只配置金额在10亿元至61亿元,20只配置金额在10亿元以下,合计683.66亿元;中银基金新成立的4只中长债基金合计获得493.01亿元机构资金配置,其中获配金额最高的中银悦享定期开放有273.70亿元;招商基金新成立的25只中长债基金中,12只获得了机构资金配置,其中最高的两只招商招恒纯债A和招商招盛A分别获配90.99亿元和90.08亿元,另有5只在29亿元至74亿元,另外5只在5亿元以下,合计共有446.16亿元机构资金配置。

   不难注意到,工银瑞信(工商银行(601398)控股80%)、中银基金(中国银行(601988)控股83.5%)和招商基金(招商银行(600036)控股55%)均为银行系基金。其他银行系基金中,兴业基金(兴业银行(601166)控股90%)新成立的中长债基金获得了128.98亿元机构资金配置,上银基金(上海银行(601229)控股90%)、建信基金(建设银行(601939)控股65%)、民生加银基金(民生银行(600016)控股63.33%)、浦银安盛基金(浦发银行(600000)控股51%)和鑫元基金(南京银行(601009)控股80%),对应产品获配的金额则在53亿元至82亿元,中加基金(北京银行(601169)控股62%)获配金额也有31.44亿元。不过也并非所有银行系基金都加入到中长债基金的热潮,例如五大行中农业银行(601288)对应的农银汇理基金和交通银行(601328)对应的交银施罗德基金获配金额就相对落后,分别只有24.82亿元和5.92亿元。

   整体来看,2016年新成立的中长债基金当中,来自银行系基金的产品共吸引了2324.92亿元的机构资金,占据了49.49%的份额。

   另外,363只2016年以前成立的中长债基金吸引了1549.33亿元机构资金净流入,其中净流入最多的分别是博时基金、中银基金和兴银基金,对应金额分别为382.01亿元、108.52亿元和101.64亿元。

   结合存量和增量产品,2016年中长债基金吸引机构资金最多的管理公司为博时基金,共获得了1065.66亿元的净流入,作为非银行系基金,占据了整个类别机构净流入金额的17.06%。

   机构净流出:货币集中、灵配分散

   记者基于数据梳理发现,2016年货币基金中机构资金净流出最多的前四家分别为华夏基金、易方达基金、广发基金和华宝兴业基金,对应金额分别为1584.32亿元、1042.05亿元、549.80亿元和537.22亿元;净流入最多的是南方基金的407.24亿元。

   从单只产品来看,机构净流出最多的前几名货币基金也都出现在上述四家公司中:华夏现金增利B净流出1036.26亿元,广发货币B净流出959.45亿元,易方达货币B净流出880.86亿元,华宝兴业现金添益A净流出613.56亿元。部分业内人士认为,货币基金潜在的风险可能还未完全解除,大量机构资金流出也反映了这种担忧。

   2016年年末,发行货币基金的98家基金公司中,39家2016年遭遇机构资金净流出,合计净流出6363.75亿元,单家平均净流出163.17亿元;59家2016年迎来机构资金净流入,合计净流入4816.66亿元,单家平均净流入81.64亿元。机构在货币基金的整体配置金额下降得并不多,主要是分布出现了较大调整,集中度有所降低:2015年年末货币基金机构配置金额靠前的前十家公司,合计共占据54.75%的份额,到2016年这一比例下降近10个百分点至44.93%。

   灵活配置型基金中,净流出的机构资金就较为分散,不像货币基金如此集中。净流出最多的为国泰基金,对应金额146.52亿元;净流入最多的为华夏基金,对应金额96.10亿元。2016年年末,发行了灵活配置型基金的102家基金公司中,66家遭遇机构资金净流出,合计净流出1938.35亿元,单家平均净流出29.37亿元;36家迎来机构资金净流入,合计净流入645.17亿元,单家平均净流入17.92亿元。

   机构配置金额榜公募座次重排

   经历机构资金进出债券型基金、货币基金等产品的剧烈波动,2016年年末获得最多机构资金配置的前五家基金公司名单已经和2015年年末发生较大变化,原来位列第四的中银基金上升至第一位,其所占机构配置公募总资金的比例从5.04%提升到5.61%;原来位列第一的华夏基金下降至第七位,所占比例从7.85%下降至3.94%。变化较明显的还有博时基金,从原来的第九位上升至第二位,所占比例从2.82%上升至5.36%;易方达基金则从第二位下降到第六位,所占比例从6.95%下降至3.99%。

   从全部产品类别来看,如果从机构资金变化量角度进行排序,2016年共有6家基金公司机构资金净流入规模超过500亿元,分别为博时基金(1342.65亿元)、招商基金(633.98亿元)、兴业基金(531.37亿元)、鹏华基金(524.80亿元)、南方基金(506.63亿元)和中银基金(503.23亿元)。其中,博时、招商、中银主要受益于第一时间搭上中长债基金的机构热潮,兴业、鹏华、南方也部分受益该热潮,同时兴业、南方主要受益于机构对其货币基金的逆市增配,鹏华还受益于其他偏债类产品的机构资金流入。

   而受货币基金遭机构集中赎回的打击,华夏基金、易方达基金、华宝兴业基金2016年的机构资金净流出规模均超过500亿元,其中华夏超过1500亿元,易方达超过1100亿元,华宝兴业约为520亿元。广发基金由于在中长债基金上吸引了约263亿元的机构资金净流入,最终机构资金净流出的规模约为237亿元。

   来源: 证券市场周刊

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关键词: 债券 ETF 股票 基金 投资


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