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牛市来了?六大知名外资、私募这样看

2020-07-14 18:44:30 来源:亚汇网 作者:如霜 打印 字号:  

   牛市来了?富达、惠理、拾贝、星石等六大知名外资、私募这样看

   近期A股市场气势如虹,上证指数突破3400点,创业板指逼近2900点,投资者对这样的行情感到兴奋但又有些许怀疑,牛市来了吗?站在这个时点,富达、惠理等外资私募机构,拾贝、星石、清和泉、和聚等国内知名私募,纷纷发表对中国经济A股市场的最新观点,以及中期的投资策略、下半年看好的方向。不妨跟着笔者来看看,从专业投资机构的视角来看市场,或许对您的投资有些帮助。

   这是基金君整理的外资、私募对2020年下半年市场的最新研判和投资策略,供大家参考。

   富达国际:权益整个市场高位震荡,个股分化加剧。精选龙头、抗通胀资产,看好受益于线上渗透率提升的板块、新基建板块等。

   惠理投资:疫情和短期波动并无碍中国长期结构性增长机遇,看好消费升级、在线服务、5G科技、高等教育和医药五大投资主题。

   拾贝投资:要慢慢地习惯中国资产的投资已经进入一个可以让我们比较长时间过好日子的阶段。好的生意是新基础设施、消费电子、有定价力的品牌消费品、医疗领域等。

   星石投资:沿着产业升级、行业集中、经济复苏、流动性宽松四条主线挖掘优质成长股的投资机会。

   清和泉资本:市场仍处强势,下半年风格将有所收敛。维持景气行业及优势企业的布局方向。

   北京和聚投资:下半年A股投资主线,一是制度创新,二是周期的复辟、价值股的回归。

   关于经济、市场的看法

   富达国际:A股市场在今年下半年可能还将处于高位震荡的状态。在一个流动性比较充足的环境下,估值的提升比较明显的,但是受疫情的影响,业绩的下滑也无可避免的,所以估值提升就会抵消业绩的下修。虽然权益类市场整体高位震荡,但是个股的分化会非常明显,科技创新是全球的经济增长点,强者恒强也会是今年下半年比较明显的一个趋势。

   在海外市场流动性大幅提升的状态下,中国目前为止的政策稍偏保守,因而整体风险较小,会成为较好的避险资产。在此逻辑下,外资会持续流入,目前外资持股比例按流通市值的占比计算已接近10%,较去年低的7%已经有所上升。

   此外国企改革的红利也将有利于企业估值的提升。各行各业的龙头企业在他们所处板块的市占率皆有提升,所以强者恒强在今年会是一个比较明显的特征。

   惠理投资:原本预期中国经济会出现U型复苏,但近期数据显示,中国经济复苏超出预期,呈V型复苏,预计下半年中国经济增长会达到5至6%,全年仍会有2%的增长。

   中国市场整体估值在全球范围内,仍处于较低水平。目前,美国十年期国债利率为0.65%,中国十年期国债利率为2.93%,中美两国十年期国债的息差处于自2012年来的最高水平,令人民币资产更具吸引力,且或为中国保留更多的减息空间。

   拾贝投资:中国经济和市场的独立性和独特性,越来越让所有投资人认识到。疫情的防控到现在为止,中国的表现是最好的,经济的复工和复苏也是领先的。从刺激政策空间的角度来看,在所有大的经济体中,中国的刺激政策都是最克制的,也是为数不多还有较大传统政策空间的经济体。在过去各种内外部冲击下,并没有对中国经济带来短期非常剧烈的损害,中国政府的努力和能力也是得到验证的。

   整体估值来看,沪深300现在大约13倍左右。历史上每一次风险特别高的时候,估值水平都显著高于现在。我们不认为估值的角度现在有特别大整体性的风险,结构性的矛盾不足以产生系统性风险。

   在海外市场流动性大幅提升的状态下,中国目前为止的政策稍偏保守,因而整体风险较小,会成为较好的避险资产。在此逻辑下,外资会持续流入,目前外资持股比例按流通市值的占比计算已接近10%,较去年低的7%已经有所上升。

   此外国企改革的红利也将有利于企业估值的提升。各行各业的龙头企业在他们所处板块的市占率皆有提升,所以强者恒强在今年会是一个比较明显的特征。

   惠理投资:原本预期中国经济会出现U型复苏,但近期数据显示,中国经济复苏超出预期,呈V型复苏,预计下半年中国经济增长会达到5至6%,全年仍会有2%的增长。

   中国市场整体估值在全球范围内,仍处于较低水平。目前,美国十年期国债利率为0.65%,中国十年期国债利率为2.93%,中美两国十年期国债的息差处于自2012年来的最高水平,令人民币资产更具吸引力,且或为中国保留更多的减息空间。

   拾贝投资:中国经济和市场的独立性和独特性,越来越让所有投资人认识到。疫情的防控到现在为止,中国的表现是最好的,经济的复工和复苏也是领先的。从刺激政策空间的角度来看,在所有大的经济体中,中国的刺激政策都是最克制的,也是为数不多还有较大传统政策空间的经济体。在过去各种内外部冲击下,并没有对中国经济带来短期非常剧烈的损害,中国政府的努力和能力也是得到验证的。

   整体估值来看,沪深300现在大约13倍左右。历史上每一次风险特别高的时候,估值水平都显著高于现在。我们不认为估值的角度现在有特别大整体性的风险,结构性的矛盾不足以产生系统性风险。

   站在更长远的视角来看,虽然宏观环境复杂多变,但两个大的趋势不会改变:一是实体领域大部分行业都在经历供给出清,市场资源会持续向头部企业集中;二是中美博弈长期化的背景下,中国以新型举国体制支持科技创新,国内企业产业升级有望提速。

   此外值得注意的是,在新冠疫情冲击全球供应链的背景下,各个领域的企业将深刻意识到有稳定供货能力的产业链最具有价值,中国的优质企业有望在全球产业链重塑、经济复苏的背景下获得新的业务增量。

   清和泉资本:下半年疫情的负面影响在逐渐消退,市场迎来了更好的基本面环境,各方面数据PMI、PPI都是环比上升的趋势,基本面向上的趋势会打消市场的很多忧虑。所以我们判断下半年是偏暖的格局,尤其是港股的一些错误定价公司可能会比A股的机会更多。

   下半年无论从货币环境、基本面修复还是监管所引导的风险偏好来看都是正面的,市场整体环境非常友好。而需要关注的风险,更多是来自外部,一个是疫情的再次爆发,另一个是中美摩擦。中美问题是扰动,扰动将带来波动但不会导致趋势逆转,这是我们一个基本判断。另外,中美问题是长期常态化、必然要发生的事件,对股票市场的影响在边际减弱,市场逐渐把中美摩擦当做常量,而常量是不影响上市公司估值的。当然,这两个问题需要警惕,警惕在于这些因素是我们无法准确判断的,也无法改变的,在投资上更多的是想好预案并且及时应对。

   北京和聚投资:对于下半年宏观经济,我们的判断是国内宏观经济环境正在逐步修复。在全球货币大放水的背景下,国内财政、货币双宽松,大宗商品、房地产、工程机械等行业的复苏将贯穿整个下半年。对于资本市场,风险偏好是很重大的线索和变量。另一方面,关注下半年外部环境对中国宏观经济,以及对资本市场风险偏好的影响。

   中美博弈仍然是焦点。我们认为中美博弈在下半年可能会进入短暂的间歇期,因此对下半年 A股市场的外部环境保持乐观。这是非常重要的一个观点。经过了过去两年的贸易战和科技战,目前的态势已经阶段性明朗。

   在美国大选之前,至少在三季度,中美关系可能会进入相对缓和的阶段。这将有利于A股市场的风险偏好修复。

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关键词: 人民币 港股 PMI 房地产 股市


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