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基金投资:明白两种收益、具备三种思维 想亏钱都难

2019-11-13 20:00:44 来源:亚汇网 作者:如霜 打印 字号:  

   很多人都希望我能“授之以渔”,今天就讲方法。但今天说的不是择基的方法,是基金投资思维的方法。择基的方法下次再说。

   投资基金,首先你要搞清楚公募基金的本质是什么。我天天跟大家交流,发现很多人并不是真正明白,包括赚了钱的一些人。很多人仍然是把基金当成借贷还本付息的那种模式去理解、思维。按这种思维模式去做基金投资,你会很痛苦的。

   在这里我跟大家再强调一下:公募基金一不保本二不保收益。其收益属性有以下两个特征。

   第一,公募基金是相对收益。这个相对收益是相对于“绝对收益”而言的,说通俗一点就是“不保本”。你投资公募基金一段时间之后产生了浮亏,这都是很正常的事,不用大惊小怪。相对收益另外一层意思,就是基金的评价标准。评判一个基金的好坏,并不完全是看赚钱的多少。你的基金如果大幅跑赢了他的业绩比较基准,即使没有赚到钱(像2018年),这也是一个好基金,你不要去责怪基金经理。

   第二,公募基金是非线性收益。“非线性”这三个字大家可能不太好理解,下面这张图你一看就能明白。

   同样从A到B,有两种路径,一个是直线,一个是曲线,最终的结果(也就是收益)是一样的。直线的话,是线性收益,借贷的还本付息就是这种收益。曲线就是“非线性收益”,过程非常复杂,且没有规律可循。

   我们拿年化5%,三年15%(不计复利)来举例。第一年5%,第二年5%,第三年5%,这是线性收益。第一年-8%,第二年6%,第三年17%,同样也是15%,但这个是非线性收益。

   大家都很喜欢直线,本金有保障,收益可预测,不大喜欢曲线。但我必须要和大家说清楚:所有的公募基金都是曲线(非线性)。拿偏股型基金来说,你进去之后,短期是没有规律可循的,浮亏是很正常的事。但长期从A点到B点,这是有规律的,而且是很明确的。结果都是一样的,就是过程不一样而已。

   可能有人会问我:A到B,你凭什么确定长期是向上而不是向下?这个,你要看明白市场的本质。长期的话,是经济增长带来的企业盈利增加,这是官话。我今天讲白话的版本。拿股市来说,融资是很重要的一个职能,只有参与者都有盈利,这个游戏才能玩得下去。所以你看全世界的股市,指数长期都是向上的。如果股市长期向下,越玩越亏的话,早就关门了。再说主动型基金,如果净值越玩越低的话,这样的基金经理早就被开了。所以后面我要说的,我给你们选出来的基金,你长期拿就行了。

   所以,你要深刻的认识公募这两种收益属性。正因为这两种收益的属性,你想要赚到钱的话,必须具备三种思维。

   第一个是长线思维。这是由公募基金的非线性收益决定的。短期你要想赚到钱,一是看你的运气,二是看你的水平,没有任何人会给你打这个包票。但长期的话,只要你找的基金不是太差,盈利的概率是很高的,而且并不需要你有多高的水平。

   有人说,我已经拿了一两年了,怎么还没赚到钱呢?你没赚到钱,正是因为你拿的时间还不够长。多久才能算长期呢?东方红的观点我比较赞成:投资是一辈子的事。股市的一个周期有高点也有低谷,一般要经过高点之后才能有比较理想的收益。所以至少要经过一个周期才能算长期。量化到具体时间的话,我认为不能低于三年。

   2018年跌了一年,各类优质基金我都建议大家坚持持有,当时很多人都不理解。到现在大家应该能理解了吧。18年的回撤不小,那些基金拿到现在不还是照样赚钱了。18年你跑了,控制了回撤,那是你的本事。你没跑,能长期持有的,这也没啥大不了的。偏股型基金回撤一、二十个点,这都是很正常的事嘛,我见的多了。这点浮亏,能拿到牛市,回本可能也就是几天的事,我心里有数。好基金都不用等到牛市,现在不到3000点,把2018年3450时的净值高点都已虐了三、四遍了。

   可能有人会问:明明知道要跌,干嘛不跑呢?你这都是拿后视镜在看,预测短期市场的走势,我没这本事。再说白一点,有这本事的人他没必要去给你辛苦码字。

   第二个是逆向思维。逆向思维就是“别人贪婪时我恐惧,别人恐惧时我贪婪”。说起来简单,做起来难。长期持有不需要择时,但并不意味着在任何时间点都可以随意买入。你在5000点、6000点时买的基金,即使你找到了非常牛的基金经理,但你付出的时间成本也太高了。

   高点时逆市卖出,这个比较难,不一定能做得到。但低点时逆市布局,这一点并不难,大部分人都要做到。买基金说简单其实也简单:跌的时候买,越跌越买,没人要的时候买,不要搞反了。你不一定能买到最低点,但起码不会犯大错误。所以我很欣赏东方红的观点:不需要预测市场,只需要逆市布局。在我们星球里面,大家都是越跌越买,涨的时候想追的全被我按住了,不准买。

   逆向思维很重要的一点,就是要对“主流的一致性”保持警惕。这几年,我发的文章如果在基金吧上骂声一片,我相对会比较踏实一点。如果好评如潮,吹捧上天,我则相当警惕,会重新审视决策是否有失误。请大家记住一点:赚钱的总归是少数人,投资永远是一场孤独的修行。

   第三个是概率论思维。如果你理解“概率”这个词的含义,概率论思维我认为是可以接受的。现在留言问我的有很大一部分都是这样的问题:某某基金现在能买吗?说句实话,这样的问题我很头疼,没法回答。

   某某基金能不能买,这个是需要用概率论思维去决策的。先要定好你的投资时间,比如3年。现在这个点位,你买了之后三年的盈利的概率如果高于60%,那就可以干。我们回过头来看18年上证2500多点那个时候,买入后持有三年,盈利的概率是不是很高呢,当时为啥不干呢?

   你买入和卖出的依据,就是你这个决策的胜率。你需要评估一下这个概率,如果这个胜率高于你的心理设定值(如70%),那你果断下手,不要瞻前顾后。而且这个胜率也不需要100%,对于风险承受能力较高的人,只要高于60%就可以干了。很多人都热衷于择时和波段,认为只有那样才能赚到钱。说实话,我对这个兴趣不大,那都是一点小钱。短线是银,长线才是金。天天进进出出,这是赚不了大钱的。前面说的那个女孩,人家那才是赚大钱的人。别看专业上她啥都不会,但她身上具备成功投资者的一切要素。

   我平时根本就不看盘,大部分时间大都是用在基金研究上面。主动型基金花了近2%的管理费、托管费,还天天去盯盘、操心,我有毛病啊。我搞了三年多了,就是择基,不做任何择时。现在才2900点,仍有超过10%的年化收益。而且后面我很有信心,震荡几下又是新高。

   所以,真正明白两种收益,具备这三种思维的人,你想亏钱都难。当然,前提是要找到好基金。不明白的人,纯粹就是活受罪。

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