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市场短暂回调 大消费主题基金表现靠前

2020-01-24 10:38:02 来源:亚汇网 作者:书瑶 打印 字号:  

   一、市场行情概况

   上周市场各类指数普遍下跌,成交量环比减少20%。上周市场回调,主要原因有:指数周一高开叠加短期涨幅过大增加了获利资金了解的意愿、外资大幅流出资金129亿,CPI同比增速较上月涨0.8个百分点至2.3%。从市场的风格来看,上周创业板、中小板指数跌幅靠前,上证50、中证100跌幅较小,大市值风格相对占优。市场的成交量也从前一周的破万亿跌至8000亿。全周来看,上证指数跌幅1.78%。从行业来看,汽车、家用电器、食品饮料、公用事业、农林牧渔表现较好,周涨跌幅分别为1.84%、1.25%、0.57%、0.42%、-0.54%;而计算机、电子、国防军工、有色金属、交通运输表现较差,周涨跌幅分别为-5.38%、-4.75%、-4.13%、-3.74%、-3.71%。截至周五收盘,上证综指报3188.63点,周下跌1.78%;深证成指报10132.34点,周下跌2.72%;创业板指报1695.73点,周下跌4.59%;中小板指周下跌3.77%,沪深300周下跌1.81%,上证50周下跌1.07%。

   基金方面:上周各类型基金普遍下跌,QDII型基金表现相对较好。指数普遍回调,权益类基金平均录得负收益,上周权益类基金跌幅基本上在1.8-2.2%区间。债券型基金延续了3月份以来较弱的表现,降准的预期修复,经济增速好转的预期明显,上周债券型基金平均跌0.4%。QDII型基金近期表现较好,主要是因为港股相对较强,AH溢价有所收窄。主题基金方面,虽然外资大幅流出资金,但是受益于伊利股份大幅回购股份、格力电器股权混改等驱动,大消费板块整体表现较好,消费主题基金表现靠前。TMT板块表现相对较弱,布局TMT的成长主题基金表现相对靠后。指数型基金、股票型基金、混合基金、债券基金、QDII基金周平均收益分别为-1.82%、-2.25%、-1.92%、-0.39%、0.12%。

   二、一周场外基金业绩表现三、资产配置建议

   上周公布了3个宏观数据:物价数据CPI、进出口数据、金融数据。3月份CPI同比2.3%,PPI同比0.4%,都比上月要好,但整体上并未超出市场的预期,3月份CPI数据上涨食品项的贡献大,猪肉价格、蔬菜价格环比上涨明显,目前CPI尚不能对货币政策构成直接的制约。3月份出口同比14.2%,进口降7.6%,出口数据超出市场预期,出口数据的强劲缓解了出口的潜在压力。3月份社融增长2.86万亿,存量增速10.7%,新增人民币贷款1.69万亿,M2同比8.6%。金融数据大幅度的超出市场预期,显示宽信用政策的效果持续显现,经济增速预期进一步好转。虽然上周权益市场市场回调,但是短期没有必要悲观。出口数据、金融数据的改善对权益市场是利好,债券市场短期相对承压,但是如果利率债跌幅过大短期反而有交易性机会。同时,海外美股近期持续反弹,距离前期新高只有2%,美股的盈利仍存在下调压力,需要密切关注美股的动态。因此,大类资产的配置建议优先推荐股票、其次是债券。绩优货币基金手机也能开户买基金,点此立即下载基金代码基金简称7日年化手续费操作003474南方天天利货币B2.96%0.00% 0.00%购买 开户购买004417兴全货币B2.77%0.00% 0.00%购买 开户购买绩优偏股基金手机也能开户买基金,点此立即下载基金代码基金简称近一年收益手续费操作001410信达澳银新能源产业股票12.90%1.50% 0.15%购买 开户购买001071华安媒体互联网混合27.00%1.50% 0.15%购买 开户购买绩优债券基金手机也能开户买基金,点此立即下载基金代码基金简称近一年收益手续费操作206018鹏华产业债债券11.56%0.80% 0.08%购买 开户购买110008易方达稳健收益债券B9.45%0.80% 0.08%购买 开户购买绩优QDII基金手机也能开户买基金,点此立即下载基金代码基金简称近一年收益手续费操作000369广发全球医疗保健(QDII)14.85%1.30% 0.13%购买 开户购买001878嘉实沪港深精选股票-7.48%1.50% 0.15%购买 开户购买数据来源:东方财富Choice数据,银河证券,截至日期:2019-04-12四、天天基金投资策略

   3月份的金融数据全面改善,提振了做多权益市场的情绪。无论是总量数据还是结构数据,社融都有了全面的改善。总量上,社融存量增速从上月的10.1%提高至10.7%,社融口径下的信贷增速从13.2%提高至13.8%;结构上,3月企业中长期贷款的占比为57%,表外非标融资也明显的改善。从M1-M2的剪刀差来看,3月份M1-M2的剪刀差为-4%,继续收窄,流动性的环境有所好转。2019年的市场风格,可能会出现成长和价值风格均衡,在不同的阶段成长、价值可能都会相对占优。3月份的社融数据可能利好价值型风格的基金,流动性环境的好转可能又利好成长风格的基金。在基金的选择建议上,建议价值、成长风格两手抓。价值型风格基金:中欧价值发现、汇添富价值精选、易方达消费行业等;成长风格基金:华安媒体互联网混合、交银阿尔法核心、信达澳银新能源产业。

   五、基金学堂

   指数增强能否超越市场?

   指数增强基金是一类介于主动与被动之间的一个基金产品,它虽然主要以跟踪指数为目的,同时,长期来看它又希望能够获取超越指数的超额收益。

   从08年起到现在,中国已经拥有超过30多支指数增强基金,规模总共达到了600多亿,获得了投资者的广泛的青睐。

   对于指数增强基金来说,大家最关心的就是它是不是能够获得超越指数的收益。研究国外的一些经验,发现对于美国、英国、澳大利亚这样的发达国家的市场,指数增强基金依然能够获得超越指数的收益,但是这个超额收益呢相对来说就比较少。通常来说平均下来每年能够超越指数到1%到2%的水平。

   而在新兴国家市场,比如说像南非、像泰国、以及像中国这样的市场,指数增强基金平均来说都能够获得4%甚至到10%的一个超额收益。

   那这样的规律同样也出现在主动型的基金上面。

   大家知道在美国这样的市场,主动基金超越基准的比例,是相对比较低的,大概只有30-40%左右。而在新兴国家市场,主动型的基金超越指数可以达60-80%的比例。

   所以这也从另外一个方面来证明,指数增强基金介于主动和被动之间,它是能够获得超越基准的这样的一个收益的。

   指数增强基金的超额收益从哪里来?

   指数增强基金的超额收益是从哪里来的呢?我们认为主要是从两个方面:

   一方面是从投资者的结构,在新兴国家,市场投资者以散户居多,散户虽然资金量占比相对没有那么大,但是它的交易量却占了大部分。那么主要是因为散户会受情绪的影响追涨杀跌,而不是根据公司的基本面进行投资。所以这就为指数增强基金获得超额收益提供了机会。

   另外一方面,资金的性质也为指数增强的超额收益提供了机会。比如说像在美国,大家知道养老金占据了大部分的金额,而在中国的话,短期的资金可能占更大的一部分,所以,这就为指数增强基金基于基本面的投资获得超额收益提供了空间。

   从归因的角度来看,指数增加基金的超额收益更多的来自于选股,而行业配置和对市场进行择时方面贡献的超额收益相对比较少一些。

   另外指数增强基金还会在指数成份股以外选股,这部分的股票也为超额收益提供了一定的补充。

   风险提示:

   本报告由东方财富证券研究所根据市场公开数据整理发布,仅供参考,东方财富证券研究所无法保证数据真实性、准确性、完整性。报告内容不代表天天基金观点,不构成投资建议,投资者据此操作,风险自担。市场有风险,投资需谨慎。

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关键词: 人民币 港股 CPI 债券 金融


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