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产业基金成上市公司标配:过去5年近千支基金成立

2020-05-28 17:54:46 来源:亚汇网 作者:楠楠 打印 字号:  

  上市公司与PE机构成立产业基金,最早可追溯至2011年。当时大康牧业与天堂硅谷股权

  共同设立了专门为大康牧业服务的产业基金——长沙天堂硅谷大康股权投资合伙企业。此后这一模式,被国内上市公司纷纷效仿。

  在2011年-2017年,产业基金的数量呈现快速增长的趋势,并在2017年出现井喷,当期产业基金的数量达到365支,较2016年的176支增长了107.39%。

  但2018年资本环境遇冷,产业基金数量有一定下滑,不过产业基金数量仍达到144支,2019年数量更是反弹,提升至181支。

  某种程度上说,上市公司与PE机构的合作,已经成为资本市场的常态。那么,为什么上市公司会纷纷成立产业基金?

  究其原因,在当下很多行业的竞争中,资本往往能发挥更大的作用,进而为带来上市公司事半功倍的效果。

  典型的例子是甲骨文。过去20年,甲骨文动用上百亿美元、收购近百家公司,从年收入100多亿美元达到400亿美元。

  其中,2005年甲骨文以103亿美元收购仁科,打破之前企业管理软件三巨头(SAP、甲骨文、仁科)的格局。2006年,甲骨文又收购了全球最大CRM(客户关系管理)软件企业Siebel,使得自己在管理软件的产品线得到完善。2008年,甲骨文又以85亿美元收购了全球最大的中间件软件企业BEA,不仅使得自己的基础软件进一步领先,还向IBM打出一记重拳。

  如今,甲骨文已经成为全球最大的数字化综合解决方案供应商之一,市值超过1500亿美元。其并购的发展史,也成为软件行业通过资本完成跨越式发展的先例。

  除此之外,还有SAP。最初SAP是一家传统ERP应用软件公司。为了向数字化转型,公司在2010年收购Sybase,开始进入移动端和数据库业务,并先后在2011年和2015年发布数字化产品。如今看来,SAP通过收购与内部研发,也完成了自身的跨越式发展。

  某种程度上说,外延并购是为软件公司在发展过程中普遍采用的手段。在2013-2016 年,仅Adobe、HPE、Microsoft、Netsuite、Oracle、SAP、VMWare这7家公司就进行了超过100 宗的收购案例。

  将目光拉回到国内,A股市场同样不乏通过资本助力实现自身跨越式发展的软件公司。

  比如用友网络,其以财务软件起家,目前业务涵盖ERP、云服务、金融软件服务等多个领域。而其业务的每一次扩张都是通过基亚汇并实现的。比如在2015年4月,用友并购秉钧,不但进一步完善了用友在数字营销领域的产品和服务,同时还加速了用友服务企业互联网化和金融化的进程。

  从结果上看,用友网络通过并购获得的外延式发展,已经帮助其成为A股软件板块龙头,当前市值高达1200亿。

  而在其他领域的公司上,资本的价值同样也在过去几年愈发凸显,比如爱尔眼科。

  爱尔眼科于2014年设立产业基金,其产业基金主要专注眼科医院、视光门诊部以及眼科上下游企业的投资和管理。

  从结果上看,爱尔眼科通过产业基金并购提高业务的扩张效率取得了不错的效果。2016年之前,爱尔眼科每年扩张的医院数量为6家。但仅在2017年上半年,其就注入了9家医院资产,而这些公司在注入上市公司前,均为产业基亚汇资标的。

  凭借产业基金带来的高扩张效率。其2014年-2019年营收CAGR为33%,净利润CAGR为36.%。股价更是从2014年的6元左右增长至如今的47.87元,增幅达698%。

  值得注意的是,在爱尔眼科的成功案例中,产业基金模式表现出了一定的优越性。

  一方面,产业基金通过对项目的前期投资进行体外孵化,而后将已经实现稳定盈利的成熟项目逐步注入到上市公司,在风险可控的前提下,很好的保证了上市公司业绩增长的持续性。

  另一方面,通过资本的方式,上市公司也进一步整合产业链的资源,构建坚实的业务壁垒,奠定其在产业内的优势地位。

  从这个角度上说,我们也就不难理解上市公司为什么纷纷设立产业基金了。
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关键词: 美元 股市 A股 投资 基金


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