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基本面+量化 汇安核心资产混合基金正在发行

2020-06-03 14:13:17 来源:亚汇网 作者:书瑶 打印 字号:  

   汇安基金日前在接受中国证券报记者采访时表示,“核心资产效应在A股市场愈发显著”。汇安基金表示,中国经济即将进入存量经济主导的转型新阶段,核心资产将享受“马太效应、强者通吃”的存量经济逻辑带来的市场关注,与此同时,因为核心资产拥有的确定性,它们也是外资机构重点关注的对象。据悉,正在发行的汇安核心资产混合基金将采用“基本面+量化”的投资策略,锚定核心资产投资,聚焦消费、科技和金融三大方面机会,为投资者把握核心资产机会。

   核心资产强者恒强

   汇安核心资产混合型证券投资基金拟任基金经理陈欣和朱晨歌指出,核心资产是指中国经济即将进入存量经济主导的转型新阶段,各个行业具有核心竞争力、具有对标全球龙头的能力、估值和盈利匹配度高的龙头公司。具体来看,核心资产在整个国民经济中占有最重要的地位,核心资产是拥有持续性创造超额收益或竞争优势的企业的汇集,而且在二级市场上,核心资产更是全市场中最具成长性或竞争优势的代表。

   “核心资产,就是下行周期和经济转型中的确定性”,朱晨歌表示。从经济周期来看,宏观经济进入下行周期,势必导致龙头效应更加明显,赢家通吃的局面更加强化;下行周期中,经济转型升级,进入高质量增长阶段,核心资产的优势更加明显。而对应到资本市场,A股机构化、国际化的趋势之下,机构力量抱团核心资产,外资流入又是倾向于持有优质资产。由此可见,核心资产的强势逻辑拥有坚定支撑。

   “核心资产公司盈利周期向上,很重要的一个逻辑是在于产业集中度提高,而不是市场规模扩大。例如,过去几年,消费龙头上市公司的ROE持续上升是在社会消费品零售总额同比增速持续下降的过程中完成的。存量经济状态下,各种因素都趋向于促使盈利增长具有持续性的公司实现估值提升,这是核心资产效应的本质,或者说核心资产就是重估中国存量经济的具体体现。存量经济状态下,最明显的趋势就是马太效应,强者通吃。另外,核心资产目前具有的确定性,也符合我们一贯所坚持的价值投资理念。”朱晨歌表示。

   “基本面+量化”事半功倍

   具体到核心资产的配置上,汇安核心资产混合基金采用“基本面+量化”的策略。

   “具体来看,第一步通过量化指标构建核心资产池,在量化指标上,运用高ROE、高分红、估值合理、盈利增速稳定、外资占比较高等作为观察指标;第二步则通过基本面分析研究精选标的,主要的观察指标有研发创新能力、特定垄断资源、成本优势、品牌影响力和财务基本面等;第三步则是用大数据分析遍历全市场机会,主要聚焦在消费、科技、金融等代表中国未来经济方向的核心板块。”陈欣介绍称。

   在量化层面,汇安核心资产混合基金拥有独特观察视角和因子选择。“比如外资持有这一个角度,我们将它作为量化模型中很重要的一个因子。全球降息潮和负利率已成趋势,而中国核心资产的成长空间大,且估值仍具吸引力;外资的投资周期较长,需要的是中长期投资回报率优、确定性较高的资产;外资偏好买入相对看得懂的企业和股票。因此,我们将外资的持有作为量化选股中,一个重要的观察角度。在基金的具体运作中,我们将运用量化工具,为把握核心资产提供切实有效的方法。”陈欣介绍称。

   对于下一阶段市场,陈欣和朱晨歌认为,在政策面上,公共卫生事件影响下,逆周期调控政策将持续加码,科创板推出、创业板改革,提高股权融资比例大势所趋,金融市场地位持续提升。企业基本面上,全球经济承压,企业盈利阶段性下滑;扩大内需,刺激消费将成为新的增长点;资本市场改革加码,直接利好大金融板块;市场调整后,权益资产估值处于历史较低分位,性价比高。资金面角度来看,降成本叠加疫情影响,利率仍有下行空间,央行货币工具充足,低利率环境将提升市场总体风险偏好;外资、养老、社保等长线资金持续流入核心资产,为股市提供长期稳定增量资金。

   对于核心资产逻辑清晰、确定性强,会不会面临估值过高的问题,朱晨歌表示:“一方面是机构资金和海外资金的持续涌入,有望继续抬升核心资产估值;另一方面是盈利确定性的溢价,可以支撑核心资产的估值逻辑。”

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关键词: 央行 股市 A股 投资 经济


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