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“黑马”私募看2019:底部比以往更漫长

2019-01-07 13:53:25 来源:中国基金报 作者:似风 打印 字号:  

  对于2019年的投资机会,去年逆市表现突出的一些私募表示,市场估值位于底部,但并不是触底反弹或者买入的理由,底部或许比以往更漫长。在具体操作策略上,“黑马”私募出现分歧,有的认为当下择时更重要,有的则表示更加关注个股。

  市场处于底部更关注优质个股

  大禾投资副总经理杨华业坦言,只关心持有的和要买的股票5年甚至10年以后的情况。“考虑10年以后的事非常重要,因为很多商业模式是不可持续的。”在他看来,中国人的收入水平和消费能力不断提升,中国企业变得更大更强。相信十年后这样的规律依然不会改变。具体到目前市场,杨华业认为,在市场情绪悲观的环境下,找到投资机会的可能性比大多数时候更高。这些机会主要分布在制造业和品牌消费品中,当中有部分非常优秀的公司,提供的产品需求稳定,行业竞争格局良好,管理团队优秀,预计能在较长时间内为股东赚到稳定的现金流。“我们无法预测这些公司的股价未来是否会更低,但能以便宜价格买到这样的资产已经令人满意。”

  领冠投资基金经理王鹏表示,短期来看指数受到市场所有因素的综合影响,至于宏观因素的影响需要结合个股去看。在他看来,熊市中依然有优秀的公司坚挺,会更多关注个股层面的影响。“我们有理由相信,站在现在的时间点,放眼更长的时间维度,市场终将迎来一轮结构性向上的行情。”

  盈阳资产认为,2019年处于政策对冲经济下行的过程,会带来多次事件触发的波段性行情。个股波动性可能增大,会出现更多的机会。

  加大择时的权重

  也有“黑马”私募表示择时比择股更重要。

  磐耀资产董事长辜若飞判断,在目前的政策基调下,市场底和经济底可能会比以往更加漫长。“从基本面上来看,去年四季度各宏观经济数据呈现明显地加速放缓或下滑态势,尚未有信号表明经济触底,2019年由于经济惯性大概率会延续。虽然政策面利好不断,但在结构性去杠杆前提下,不会出台强有力的刺激政策,只能起到稳预期和稳着陆的作用。即使出台强刺激政策,由于边际效用减弱,还可能弊大于利。资金面上虽然也有一定的宽松,但更是存量资金的博弈。此外,欧美经济和股市的高位回落,也会对国内经济和资产价格产生一定的压制。”

  因此辜若飞强调,虽然目前估值处在相对低位,不应该过度悲观,但也要保持谨慎。因为估值低位并不是触底反弹和买入的足够理由。关键是要看到政策面传导到实体经济的一些积极的信号,而这些信号逐步验证提示经济见底。

  具体到2019年的投资策略,辜若飞认为择时比择股相较于去年更重要,会加大对择时在投资体系里的权重。

  杨华业也表示,没有机会时会空仓。“如果在全市场自下而上都没有挖掘到一个预期收益率高于12%的投资机会,我们会空仓,选择持有现金。当出现好的投资机会时则会高仓位甚至满仓交易,集中持股,甚至不会限制对个股的最大仓位占比。”

  西南某“黑马”私募负责人从技术角度出发表示更注重择时。“大C浪下跌控制仓位很重要,当前选股和择时更注重择时,上证指数的变盘时间点在3587点下跌以来的49周和55周。到时视市场情况选股。”

  久盈投资(现更名为“高正投资”)投资总监高大兵判断,全年会是“W”型震荡构筑长底,上有经济顶,下有市场底。投资上必须动态适应市场,“重仓游击战+轻仓精选好的行业个股”可能是较好的策略。

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关键词: 经济数据


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