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长线看多核心资产 私募挖掘新主线

2019-12-09 14:22:37 来源:亚汇网 作者:夏歌 打印 字号:  

  伴随上周A股反弹,前期调整的部分核心资产涨幅明显。具体看,上周(12月2日至6日)贵州茅台上涨3.63%,药明康德上涨5.75%,立讯精密上涨9.61%。私募认为,短期看核心资产的整体估值并不低,但长期看仍具备较强吸引力,短期调整乃是长线介入良机。此外,在结构性行情下,私募积极挖掘新主线,周期性龙头、科技产业链等领域或蕴含潜在机会。

  激辩核心资产估值

  当前核心资产的估值贵不贵?上周的上涨是否意味着重拾升势?私募认为,短期看核心资产的整体估值并不低,但长期看仍具备较强吸引力。

  世诚投资指出,无论是估值还是交易结构,核心资产目前尚难言已有相当的吸引力。经过连续数年的超额表现,即使考虑了可观的盈利增速,机构重仓的核心资产的估值已然不低,有部分品种的估值甚至已完全脱离未来可持续增速所对应的水平。同时,龙头白马股的交易结构不甚理想。以透明度高的公募基金作为观察对象,其2019年超额收益明显。从技术角度看,前期核心资产的调整主要来自于对核心资产的高度集中持股。这种交易结构容易引发短期的剧烈震荡,特别在年底前后,不管是因为考核周期使然还是由于绝对收益投资人的落袋为安需求。

  拾贝投资表示,当前很多优秀公司的估值比去年又有很大提升,这会降低未来的投资回报。但是,以合理的收益预期参与A股,权益资产的长期价值会继续体现。源乐晟资产则表示,前期核心资产的回调从中期来看是健康的,为来年的收益预期释放了更多潜在空间。

  短期估值较高并不意味着私募准备放弃核心资产。世诚投资指出,对核心资产的中长期表现抱有较高的信心。这些公司都是实体经济的***,亦是二级市场的定海神针。在“弯道超车”愈发困难的背景下,行业龙头将保持核心竞争力,由此保持其二级市场的持续超额收益能力。而投资者结构进一步趋向机构化也会强化上述趋势。

  关注核心资产扩围

  既然核心资产短期估值缺乏足够吸引力,在今年市场结构化行情明显的背景下,哪些板块蕴含潜在机会?私募人士建议关注周期性龙头公司、互联网应用、科技产业链等方面的机会。

  源乐晟资产认为,一些传统意义上的周期性行业的龙头公司,市场仍然高估其周期性、低估其长期增长潜力,它们的中长期隐含回报率非常有吸引力。“万事俱备只欠东风”,一旦市场观察到稳增长政策的逐步落地及经济韧性的逐季表现,这类资产的隐含回报率就会兑现为实际收益率。整体来看,未来一到两个月是充分抓住参与机会进行组合调整、为来年布局的最佳时间窗口。

  拾贝投资则看好未来核心资产的扩围。建议关注以下领域:一是随着经济的企稳,很多中国制造的公司其市场地位已经非常稳固,资产负债表也非常稳健,这些公司有望重新估值;二是过去几年一些企业面向个人客户的业务效率有很大提升,未来面向企业、面向政府的业务效率会有很大的提升机会,随着5G等基础设施的完善,这一点在未来几年会逐步变成现实;三是中国科技产业链过去一年进步的速度加快了;四是中国的互联网应用在互联网红利逐步减弱的时候,开始显示出巨大的盈利能力,并且这些公司大部分都在对未来做巨大投资;五是中国消费在整体增速回落的过程中,涌现出很多中国自己的品牌;此外,中国金融服务市场的开发也将进入新的阶段,借贷业务向财富管理转变孕育着很大机会,中国有着领先的金融科技应用场景,优势企业会获得长期发展机会。

  星石投资杨玲表示,未来3年-5年A股投资者结构将进一步多元化,产业资本、外资、长线资金及一些其它机构投资者,将会在市场上发挥更大作用,产生量变到质变的过程。2020年有望成为长线资金加速流入的元年,也有望成为A股价值充分挖掘的元年。具体看,明年有望迎来盈利与估值的双提升,从盈利看可能有20%的空间,从估值看可能也有20%的空间,因此明年A股市场上行空间可观。建议关注弹性较高的股票,尤其是成长股。
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关键词: 股市 A股 投资 经济 股票


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