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疫情下私募百态:股票策略产品冰火两重天

2020-03-27 13:58:39 来源:亚汇网 作者:似风 打印 字号:  

  全球股市震荡,考验着投资者的心理承受能力,2月份年后开市以来的市场行情可谓是跌宕起伏,呈现出了先扬后抑的特点。先是开市首日经历了史诗级的千股跌停,随后市场逐渐展开修复性行情,市场情绪被点燃,股市持续上演逼空式上涨行情,踏空资金开始匆忙抢筹建仓,A股成交连续多日破万亿,市场赚钱效应尤为明显。

  市场的火爆行情在3月初截然而止,2月底因国外疫情蔓延,出现全球性恐慌情绪,当疫情全球蔓延之际,海外市场开始受到疫情的避险情绪影响。在外围股市持续大幅下跌背景下,3月以来A股市场仍然有一定韧性,但随着疫情的不断升级以及资本市场的剧烈波动,也依旧逃脱不了跌跌不休的命运,沪市指数及沪深300指数(3734.032, 35.99, 0.97%)(3734.5196, 36.47, 0.99%)一度跌破2月3日创下的低点,市场悲观氛围十分浓厚。

  01

  近八成股票产品亏损,管理期货成“熊市”赢家

  在市场持续下跌低迷之下,与市场紧密相关的股票私募自然无法独善其身。从私募排排网数据中心来看,从年后2月3日开始以来截止到3月25日,纳入统计8515只股票策略产品中,平均收益录得-4.13%,最高收益70.47%,而最大的亏损也达到了60.56%,仅仅只有20.90%的产品录得正收益,也就是说,鼠年以来有将近八成的股票策略产品出现了亏损。

  从私募八大策略来看,仅有固定收益、管理期货和相对价值三个策略获得正收益,其中管理期货表现最好,取得了2.25%的平均收益,而宏观策略平均收益收益垫底,而股票策略的惨烈状况仅次于宏观策略,排名倒数第二,在正收益占比上,股票策略表现最差。

  在年后开始以来股市大起大落之中,纳入统计的1119只产品中有超过六成的管理期货策略实现了盈利,其中最高收益高达115.94%。值得注意的是,在2月份的管理期货产品榜单中,其平均收益为1.53%,最高收益为49.61%。由此可见,管理期货策略在3月份以来的震荡市中,不仅没有跟随市场下跌,还实现了逆势上涨。

  商品期货市场与股票市场股指期货市场投资者结构、影响市场的因素有较大差别,在回测收益的相关性分析上也表现出了非常低的相关性。据私募排排网了解,目前市场上采用主观交易的私募机构较少,大部分是在系统化交易方式流行之前已经历过多年的期货交易,并形成自己的相对稳定的交易模式。这一类期货交易人员,普遍把自己的交易周期延长,抓住大行情,放弃小波动,在确认趋势行情来临之时果断加大仓位,而在震荡行情中维持低仓位且交易频率较低。

  02

  市场黑天鹅突袭,股票策略产品分化

  在年后的38个交易日中,股票策略产品可谓是经历了冰火两重天,前半段市场行情一片红火,收益也较为喜人。在2月份的收益统计中,股票策略产品的平均收益为2.41%,而正收益占比达到了64.67%,而在3月份以来却开始跌跌不休,将近八成产品出现了亏损。

  市场行情的大环境虽然并不友好,但不少股票策略私募却走出了逆势行情,排名前十的私募均取得了超过25%的收益。从具体产品来看,2月3日-3月25日期间收益排名前十的产品与2月份收益榜单的排名进行了大洗牌。前十产品中收益均超过了35%,其中泽盈投资旗下两只产品挺入前十。值得注意的是,泽盈投资在2019年的收益也同样亮眼,其2019年在股票策略私募排名中就以268%的收益位列前三。

  从私募机构的收益来看,2月3日-3月25日这段过山车行情中,有不少的私募在前期赚得盆满钵满,也在后期亏损得满盘皆墨,亦如曾多次在3000点往返跑的大盘一样,在外围市场的影响下,短短十几日的时间里就抹去了之前的全部涨幅。

  震荡市中,有私募受行情影响亏损惨重,但也有私募逆势崛起引人关注。根据私募排排网数据显示,2月份以来截止目前收益排名前二十的私募机构中,均斩获了超过20%的收益,股票策略占据半数席位,其中最高收益超过了60%,前十的平均收益更是达到了42.62%。不过值得注意的是,前二十私募中主要以10亿以下的小型私募为主,这也与小私募旗下管理产品相对较少,规模小仓位相对灵活更能适合市场的突然变化有关。

  锐天投资介绍,其核心策略是日内高频策略,同一个标的(如股票)在同一个交易日内各完成多次买进和卖出的行为,其目的为维持股票数量不变,通过日内高抛低吸,获取额外盈利的一种盈利模式。此外,其Alpha指数增强策略以指数为基准,基于多因子模型对于证券价格的预测,在全市场买入未来能够跑赢指数的股票,调出跑输指数的股票。相较T0日内高频策略,加入基本面因子、信号时间更长等。其产品优势是所有产品的一致性非常的强,资金使用率较高,获取Beta + Alpha收益也较强。

  虽然外围市场尚未企稳,市场行情依旧震荡不止,但目前股票策略仓位指数仍旧处于中等偏上水平。根据私募排排网组合大师数据显示,2月股票私募的平均仓位约66.72%,而截止到3月20日,股票策略仓位指数则上涨了70.85%,可见行情的低迷并不影响私募对于市场的信心。尤其是百亿私募更是加仓意愿明显,在近两周来都接连逢低加仓,仓位由3月6日的71.52%上涨到84.18%。

  在恐慌情绪蔓延之下,私募大佬们不仅密集备案了多只新产品,更有多家头部私募维持满仓运行。全球市场跌跌不休,百亿级私募跃跃欲试抄底,不仅仓位指数创出新高,百亿私募在3月也是密集发行产品,泛海投资、灵均投资、淡水泉、明泓投资、少薮派投资等都纷纷跑马圈地加速备案产品。根据数据显示,上周百亿级私募备案新产品合计近40只,在3月17日,淡水泉投资一口气备案了11只新产品,刷出了今年以来日内备案私募产品数量的新纪录,截至目前,其今年不到三个月的时间里备案产品数就已经超过了去年一年的量。

  密集上新产品的背后是私募对市场后市的乐观态度,对于今年的A股市场,淡水泉投资表示,2020年A股市场依然是获取超额收益的好年份,市场机会形态将呈现结构性特征。在经济预期较低背景下,新冠肺炎疫情的发生,将加大政策对冲的力度。无论从短期经济政策,还是中长期资本市场的制度建设看,政策环境处于向好态势。修改后的《证券法》的实施、监管机构推出的再融资等举措,将产生新的制度红利,激发市场相关主体的活力。从市场整体估值看,当前A股并不存在系统性高估状况。
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关键词: A股 股票 经济 投资 股市


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