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【鸡蛋周报】猪继续飞 蛋借东风

2019-10-18 18:30:30 来源:亚汇网 作者:小亚 打印 字号:  

作者|魏鑫??中信建投期货农产品事业部

本报告完成时间?|2019年10月18日

市场关注

猪价国庆期间飙涨,在国庆之后仍然处于温和上涨的局面。除了宁夏、海南等极少数省市价格还未突破30元/公斤以外,其余省份基本都突破这一数字,猪价标杆福建省更是来到40元/公斤的价格。四季度是猪肉消费的高峰期,往年这一时间段也是屠宰的高峰。而今年存栏量缩小,没有足够的供给来满足季节性的需求,可能形成历史性的猪价高峰。

生猪平均价格从9月末的28元/公斤来到当前的36元/公斤,对于鸡蛋价格的支撑就更加明显了。国庆结束后的两周蛋价稍微回落后立马上涨,下游消费较强表现坐实。解铃还须系铃人,要使得鸡蛋消费回缩,还得看生猪,而猪价还有向上之势,那么鸡蛋无疑将继续得到支撑。

从供给端来看,前三季度,肉类除猪肉外,整体产能都得到大幅的提升,其中肉鸡产量更是增加10%以上。但面对巨大的生猪供给缺口,即便是产量增加,白羽肉鸡的价格也创下了新高。对于鸡蛋来说,持续稳定的供给增加是2019年以来的趋势,但稳定增加的禽蛋产能遭遇了历史性的消费支撑,没有形成足够的压力。

我们需重点关注后续时间点:什么时候供给的压力能够推翻消费的支撑,从而形成市场的转折。在春节之前这一事项很难发生,而春节之后出现猪价稳定或回落的迹象,鸡蛋方面就应该形成警惕。

策略建议

上周,我们建议寻找低位尝试一些多单,果然在周二出现了一定的地点,逢低进入的优势区头寸建议继续持有,尤其是近月合约。远月合约建议逢高能够适当止盈。

价差方面,09-08价差相对稳定,可以适时选择离场,继续推荐12-01正套操作,一方面1912合约比2001合约在时间上更近,利多情绪能够带动更多价格上的提升,另一方面,交割的问题始终对2001形成一定压力。可以适当超配一些多单。

一、鸡蛋现货价格顶部出现,反转渐近

鸡蛋现货价格短暂回落后又开启上涨模式。从旺季走向淡季,价格却没有受到太大影响,也直接说明了下游整体的支撑强度。

在非洲猪瘟持续,四季度生猪消费需求暴涨的情况下,鸡蛋这个冬天或许就没有了常规情况下的淡季。

二、鸡苗价格继续上涨,淘鸡价格超越历史

l?鸡苗价格继续向上突破,部分地区的鸡苗排期时间长达5个月,远远超出正常两个月左右的时间。一方面,较强的利润刺激了商品代养殖的积极性,另一方面,父母代整体产能增加有限也是价格上涨的一大原因。

l?淘汰鸡平均价格破9冲10,前期老鸡集中淘汰后,淘汰鸡价格继续走强。随着淘汰鸡价格走强成为常态,农户提前淘汰、集中淘汰的热情消减,后期应对春节,短期淘汰量可能出现下滑。

三、猪价超越周期,食品共振开启

l?第四季度是猪肉消费的高峰期,市场对猪肉需求大幅增加。正常年份来看,生猪四季度也是屠宰高峰期,整体出栏量相较于1、2、3季度都有大幅提升。但在非洲猪瘟影响下,生猪出栏情况不容乐观,价格飙涨很可能提前冲破40元/公斤的关口,瞄准50大关。

l?当前生猪供给侧以商转种、加大出栏体重等方式增加猪肉供应,但同时也降低了养殖效率,对价格只有延缓上涨的作用,要反转价格趋势,还需要耐心等待。

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