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近期利多因素影响下 豆粕能一直追多吗?

2019-10-22 10:00:34 来源:亚汇网 作者:小亚 打印 字号:  

作者:美尔雅期货农产品分析师戴俊玫

作者观点

上游主产国方面,美国大豆进口目前仍然不能扭转供给偏紧状况,巴西播种方面仍较落后;

供给方面,压榨率尚未恢复,油厂挺价意愿强烈;

需求方面,生猪存栏短期内没有较大改变,将在较长的时期内随政策支持和疫苗研发状况而逐渐好转。需要关注美豆早霜天气和豆粕需求。

豆粕期价料将继续高位运行。豆粕目前表现抗跌,前期多单建议继续持有。

一、行情分析

上周豆粕始终保持高位运行,并窄幅震荡。国外方面缺乏消息指引,国内油厂挺价意愿强,现货价格坚挺。

上周豆粕期货15分钟走势图

CFTC的持仓数据显示,截至10月15日的一周,CFTC管理基金在CBOT大豆合约的多单为117,605手,增加16,502手;空单为68,576手,减少26,026手。净多单49,029手。作为对比,上周为净多单6,501手。???

豆粕仓单注册量略有减少。

二、基本面情况

2.1当季大豆生长情况

USDA10月15日的报告显示,截至10月13日,美豆落叶率为85%,上周为72%,去年同期为94%,五年均值为93%。美豆收割率为26%,上周为14%,去年同期为37%,五年均值为49%。美豆优良率为54%,上周为53%,去年同期为66%。

下周美国大豆主产区天气偏冷,降水稍高于正常值,仍有发生早霜的条件。

美豆产区气温

美豆产区降水

ARCMercosu9月18日称,巴西大豆播种进度大幅提高,进度已经追上常年平均水平。播种进度已经完成22.8%,五年均值为22.7%,前一周为9.5%。

巴西大豆产区气温

巴西大豆产区降水

2.2大豆进口

本月美国港口的升贴水稳中有升,南美大豆升贴水也较上周有所抬升。中国采购巴西大豆较为积极。

进口大豆运费保持平稳。

美国农业部10月11日供需报告显示,美豆种植面积为7650万英亩,上月为7670万英亩;收获面积为7560万英亩,上月为7590万英亩;美豆平均单产下调至46.9蒲式耳/英亩,上月为47.9蒲式耳/英亩;由于单产下调,美豆预估产量下调至35.5亿蒲式耳;美豆新作期末库存为4.6亿蒲式耳,上个月为6.4亿蒲式耳。

2.3大豆库存

USDA10月18日发布的大豆出口报告显示,截至10月10日的一周,美国年度大豆净销量160.1万吨;向中国净销售2019/2020年度大豆85.05万吨,装船量为13.6万吨,未完成订单和装船订单总和为564.08万吨,上周为479.03万吨。

2.4大豆压榨和榨利

本周全国大豆开机率为50.98%,上周为38.89%,上月同期为53.66%,去年同期为55.44%。本周全国油厂大豆压榨总量为177.8万吨,较上周的135.6万吨增加了42.2万吨,其中国产大豆压榨量为4.2万吨,进口大豆压榨量为173.6万吨。

大豆现货榨利持续向好。

2.5豆粕需求

生猪需求未见回暖农业农村部监测显示生猪存栏较上月下滑3.0%,能繁母猪存栏较上月下滑2.8%;

禽类养殖利润较好,需求旺盛;淡水鱼养殖进入淡季。总体来说豆粕需求偏弱。

2.6豆粕现货价格和成交量

本周市场成交较上周增加9.95万吨,总计成交74.85万吨。现货成交32.67万吨,较上周的30.51万吨,增加了2.16万吨,成交均价环比上涨了1.59元/吨,远月基差合同量成交26.52吨,较上周的34.39万吨,成交量减少了7.87万吨。本周日均成交为14.97万吨,上周的均成交为12.98万吨。

三、套利监控

3.1基差分析

基差保持中性。从历年走势比较上来说有一定上涨空间。

3.2价差分析

1-5合约间价差保持中性。油粕比或迎来季节性上涨。

四、总结

贸易谈判方面,上周达成初步贸易协定,需要五周时间形成文字协议并签署。特朗普计划在11月APEC峰会上与中方领导人会晤,并称中国将采购400-500亿美元美国农产品。?

国外方面,美国中西部气温较低,出现季节末霜冻的概率较大,巴西早播大豆种植进度有所提升,但马托格罗索州的干旱尚未缓解。

国内方面,油厂开机率小幅回升,预计仍然需要一周时间恢复正常水平。豆粕价格坚挺,成交较好。

总体来说,上游主产国方面,美国大豆进口目前仍然不能扭转供给偏紧状况,巴西播种方面仍较落后;供给方面,压榨率尚未恢复,油厂挺价意愿强烈;需求方面,生猪存栏短期内没有较大改变,将在较长的时期内随政策支持和疫苗研发状况而逐渐好转。需要关注美豆早霜天气和豆粕需求。豆粕期价料将继续高位运行。豆粕目前表现抗跌,前期多单建议继续持有。

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关键词: 美元


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