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瑞达期货:油粕期价收跌,考验压力位

2020-01-22 22:32:09 来源:亚汇网 作者:如霜 打印 字号:  

   盘面情况:1月22日,菜籽合约交易冷清,不宜操作。菜粕2005合约放震荡减仓收跌1.4%,期价最高报2301元/吨,最低报2241元/吨,收盘价报2249元/吨;成交量455897手,持仓量258449手,-10270手;RM5-9月价差-46元/吨,-9元/吨。菜油2005合约缩量减仓收跌0.61%,期价最高报7646元/吨,最低价7540元/吨,收盘报7633元/吨;成交量91894手,持仓量89194手,-6378手;OI5-9合约价差+138元/吨,+15元/吨。

   市场报价:根据天下粮仓数据,1月22日,进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价8063元/吨,+0元/吨,菜粕现货报价2226元/吨,+6元/吨。

   消息面:1、据德国汉堡的行业刊物《油世界》称,2019/20年度全球油菜籽产量将继续下滑,产量预计为6200万吨,创下八年来的最低水平。报告称,农户失去种植油菜籽的兴趣。过去几年油菜籽产量损失最大的地区是欧盟、中国和澳大利亚。油世界预计欧盟菜籽油消费将会减少50万吨。

   仓单:周三菜粕仓单量报950张,当日增减量-20张,有效预报0张;菜油仓单量报4321张,当日增减量+0张,有效预报200张。

   主力持仓:菜油05合约前二十名多头持仓60002,-2979,空头持仓717245,-1485,净空单11722,+1494,多空持仓继续减少,净空单量继续小幅回升,显示主流资金看空情绪一般。菜粕05合约前二十名多头持仓143522,+4327,空头持仓198593,+3181,净空单55071,-1146,多空双方均有增仓而多头增幅更大,显示看空情绪继续转弱。

   库存:根据布瑞克数据,截至1月10日沿海地区油菜籽库存报9.6万吨,周环比增加1.8万吨,周度库存数据小幅回升,整体处于历史明显偏低水平;菜籽油厂开机率稳中有降报2.79%,去年同期开机率报13.2%,同比下降79%,周环比下降55%,预计原料供应偏紧将继续限制开机率处于历史极低水平;截至1月3日,油菜籽进口船报数据1月报15万吨,2月报9万吨,去年同期进口预报量分别为51万吨和24万吨,油菜籽进口量缩减预期维持不变。

   截至1月10日,沿海地区菜籽油库存报6.62万吨,环比上周减少0.31万吨,华东地区库存报23.1万吨,环比减少1.83万吨,沿海地区未执行合同报10.9万吨,环比增加2.27万吨。菜籽油厂开机率再走弱报2.79%,入榨量报1.4万吨,周跌幅55%,预计1月开机率仍将维持偏低水平,由于原料偏紧冬季油脂消费转好菜油期现价格走高,当前加拿大进口菜油郑盘套保利润维持历史高位水平,盘面给出直接进口菜油的利润空间,近期去库存延续且未执行合同回升,显示当前高价市场预期未来需求环比或有好转。

   截至1月10日,福建两广地区菜粕库存报1.65万吨,周环比降幅30%,未执行合同报7.4万吨,周环比涨幅7.2%,菜籽油厂开机率仍处于历史极低水平,菜粕库存继续走弱且未执行合同止跌回升,整体饲料需求同比去年仍然显著偏弱,合同数据显示未来需求环比好转。

   总结:国际原油期价回调,预计对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转弱;整体来看,豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平,利好豆棕油替代性消费。

   从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看,加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度,加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高,同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存,农户资金压力较大,当前收割已经接近尾声;另外主要合约间高低价差环比稍有走扩,显示当前加拿大国内预期远月油菜籽需求或有好转。

   操作建议:技术上,菜籽合约交投清淡,不建议交易;虽然饲料需求环比去年明显偏弱,但原料供应受限,且水产养殖转入淡季菜粕需求尚可,预计未来菜粕进口量仍存在增量空间;周五菜粕仓单稍减提供一定支撑,预计菜粕05合约或上行测试2280元/吨压力情况;考虑到原料供应偏紧且冬季油脂消费好转,近期菜油去库存进程有所加快,期价下方存在一定支撑,而供应增量主要看向进口,当前盘面给出直接进口利润且利好替代消费,同时油脂间价差偏大利好替代消费,预计菜油走势高位承压,但菜油仓单持续减少带来一定挺价因素;周二内盘三大油脂全部收跌,预计菜油05合约短期7660元/吨承压区间震荡。

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