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川普东施效颦 黄金正襟危坐

2017-01-24 15:33:21 | 来源:亚汇网 作者:武艺红 | 共 1370 次阅读 字号: | 打印

  

  marketoracle网站撰文周日(1月22日)称,今年黄金表现很大程度上要看特朗普的政策会有何种结果。一些分析师谈到再通胀,另一些谈到了份风险情绪和“大轮动”。

  全球规模最大的对冲基金Bridgewater创始人和主席Ray Dalio声称特朗普的胜利预示全球化和自由贸易的终结,同时结束的还有稳健财政政策、低迷的经济、低通胀和债券收益率下跌。

  事实上美债收益率、股市和通胀预期都在他当选后上涨,问题是趋势能否持续,换句话说,特朗普的政策能否奏效。

  所有的推理都基于三件事:1.新总统把财政支出推上紧张的日程表;2.财政刺激显著影响经济,迫使美联储(FED)更快加息;3.降税和支出推高通胀。不过假设存在严重的问题。

  特朗普的计划需要很长时间和很多政治谈判才能实施,等到企业利润受到影响将更慢。同理,基建项目从来不受共和党待见。特朗普其实从未提到过政府支出,他计划给私人企业提供税收优惠从而为基建项目吸引投资。

  假设美国经济接近充分就业,增加政府支出可能只会推高通胀,而不是加速经济增长。通胀预期走高会增加名义利率,而不是实际利率。

  现在的情况也完全不同于里根时代,当时利率和通胀都高多了,债务负担也较轻。出于此种考虑,里根才有空间增加负债,还能享受降息红利。对特朗普来说,赤字上升而利率也在上升,使负债越来越沉重。可以说期望里根式政策在今天起到同样作用是荒谬的,而且别忘了股市在1981年开始回归理智。

  总结起来,考虑到股市的高估值和政策的效果,现在的市场情绪可能很难维持。就像投资传奇Benjamin Graham说过的,短期内市场是投票机,长期内市场是磅秤,长期的趋势必须得到现实的支撑而非预期。因此黄金在2017年的前景可能被很多人低估了。

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关键词: 债券 美联储


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