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“独角兽”A股港股走势迥异 工业富联将参照何种模式?

2018-05-31 13:56:22 | 来源:通信信息报 作者:一沐 | 共 2687 次阅读 字号: | 打印

  上周,巨无霸 “独角兽”工业富联正式申购,超10亿规模的“打新盛宴”受到热捧。与此同时,已经沪、港上市的“独角兽”走势却“冰火两重天”,A股“独角兽”第一股药明康德一路高歌猛进;而在港股上市的“独角兽”却频频破发。那么工业富联上市后将参照何种模式也就成了各方关注的焦点。

  工业富联申购受到热捧

  5月24日,工业富联正式网上和网下申购。根据招股说明书,此次发行规模约19.7亿股,发行价13.77元/股,发行市盈率为17.09倍。

  此次工业富联募集资金拟主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资,以及补充营运资金(见下图)。从申购结果看,本次网上发行有效申购户数为1432.73万户,有效申购股数为2941.09亿股。回拨机制启动后,网上发行最终中签率为0.34208404%。

  值得一提的是,此次工业富联的上市,与其它新股上市有所不同,它却采取了锁定股份的形式,并积极引进了一些战略投资者,并由此达到了减缓对二级市场的冲击影响。其中,战略配售的股份数为5.91亿股,占比30%,20家战略投资者参与了战略配售,从投资者类型来看,大致可以分为国家队、央企队、互联网巨头队,还有地方国企队、金融机构队。

  从具体名单来看,上海国投协力发展股权投资基金、中央汇金和中铁投资获配股数位居前三,分别为7254.9万股、5809.7万股和4357.2万股。其中,上海国投协力发展股权投资基金的合伙人包括国开投资、全国社保基金、和国投创新。

  紧接着的是国调基金、中国人寿及新华资管各获配3409.4万股,招商局科投和中车资本各获配2643.4万股,幸福人保、华融汇通、国投智科、一汽财务、鞍钢资本及中移创新产业基金各获配2178.6万股。上述14家机构获配股份的锁定期均为“50%锁定12个月,50%锁定18个月”。

  当然,这个资本盛宴互联网巨头也不会错过。阿里、腾讯、百度,以及东方明珠、同方金控各获配2178.6万股,锁定期为36个月。义乌和谐锦弘股权投资合伙企业获配2178.6万股,锁定期为48个月。

  以上的名单,多以国资、巨无霸企业为主,而其中还涉及到国家队资金、互联网巨头等,足见工业富联对于资本市场的吸引力有多强。机构也普遍看好公司在工业互联网领域的领导地位和发展前景,作为大盘蓝筹股的稀缺资源,其“独角兽”特性将进一步提升估值。

  上市“独角兽”命运迥异

  与热闹的一级市场相比,已经登陆沪、港两市的“独角兽”却“命运迥异”。

  先说A股市场。5月8日上市的A股“独角兽”第一股药明康德继续延续涨停的表现,截至5月28日,已经收获了15个涨停板。股价从25.92元涨至118.10元,一个中签号的浮盈超过9万元。

  不过在申购时,药明康德一度遭遇尴尬,根据新股认购结果,网上投资者放弃认购股份数量为32.28万股,网下投资者放弃5634股。按照眼下涨势来看,每股至少赚80多元,一些股民调侃,那些弃购独角兽的,估计现在肠子都悔青了。

  备受关注的新能源动力电池“独角兽”宁德时代也将在本周启动申购。A股“独角兽”申购的热潮也将延续。

  与此形成鲜明对比的则是在香港上市的“独角兽”接连破发。本月初,“头顶”今年港股最大规模IPO平安好医生登陆港交所。根据《2017年中国独角兽企业发展报告》,在164家独角兽企业中,大健康行业的平安好医生估值54亿美元,位列第17,仅次于饿了么55亿美元的估值。虽然号称“AI医疗第一股”,但平安好医生在港股市场上却表现糟糕,上市首日股价平收,上市第二日股价就破发,跌幅达3.74%。目前其价格在48港元附近徘徊。

  对于平安好医生的破发,香港舆论发出的声音是提醒投资者别急着抄底,甚至有舆论发出警告,提防平安好医生成为第二个阿里健康。而阿里健康是2014年10月登陆港股市场的,其股价最高达到 14.32港元,截至到今年5月,阿里健康已经较最高价跌去70%。

  当然在港股市场,遭遇破发的远非平安好医生一个。去年以来,赴港上市的众安在线、易鑫集团、阅文集团、雷蛇等“新经济五剑客”,无一幸免都被卷入破发潮。

  阅文集团股价一度站上100港元,市值接近千亿港元,但目前股价下跌近40%,市值缩水近400亿港元。

  易鑫集团以7.7港元的发行价上市,首日股价一度达到10.18港元最高价格,但此后股价就一路下跌,目前其跌幅大约是60%,市值仅251亿港元。

  电竞概念股雷蛇市值最高近500亿港币,但股价从上市以来最高价5.49港元持续下跌,目前跌去约56%。

  万得数据显示,在今年上市的83只港股新股中,截至上周已有逾50只股价处于破发状态,其中逾14只破发幅度超过35%。刚刚向港交所递交上市申请的小米公司似乎也受到影响,遭多家投行调低估值。

  工业富联上市将参照何种模式?

  对于A股、港股同是“独角兽”,却不同“命运”的现象,很多人也对即将上市的工业富联打上了一个问号。

  具体事情具体分析,专家认为,在港上市的“独角兽”被“玩坏”,原因在于估值太高,公司基本面根本不足以支撑起过高的股价。以平安好医生为例,过去3年其累计亏损超过20亿元。就是这样其最高估值却一度达到600亿港元。中国社会科学院金融研究所研究员尹中立在媒体专栏中表示,所有投资者都在寻找下一个“腾讯控股”时,港交所推出一批“独角兽”,投资者就理所当然地将这些公司想象为未来的“腾讯控股”。“期望值越高,投资失败的概率往往也越高。”

  对于A股已经上市或者即将上市的“独角兽”而言,它们前景会更好。首先是政策面的支持。独角兽公司在A股市场挂牌上市,是扶持新经济、新业态、新产业的企业组织发展的重大举措,对于我国经济结构转型和产业升级都是重大利好,将进一步促进我国国民经济高水平发展。因此,国家层面上持支持态度。

  其次,国内的“独角兽”企业比较“踏实”,基本面有保证。这些可以从它们的“报名成绩单”看出来。以药明康德为例,其去年的营收为77.65亿,同比增长26.96%;去年净利为12.27亿,同比增长25.86%;每股收益高达1.31元。

  对于工业富联而言,其招股书显示,今年第一季度,公司实现营业收入776.9亿元,较上年同期增长19.8%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润26.3亿元,较上年同期增长1.0%。虽然它的增长速度略慢,但是其“体量”巨大,成长的绝对值也是非常可观的。

  方正证券分析师研究报告称,富士康身上拥有全球最出色的3C制造基因、丰富的内部生产数据、工业机器人已布局十多年、深谙下游自动化集成之道,借助IPO的资本力量,工业富联打造工业互联网的生态系统大有可为。

  工业富联所属行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”,截至5月25日,该行业最近一个月平均静态市盈率在40倍左右。 由此计算,上市后股价有望涨至30元以上,即连续收出6个或以上涨停板,如果收获6个涨停板,则单签收益有望接近两万元。若按这一市盈率给工业富联估值,其总市值将超过6000亿元,成为A股市值最高的科技股。从这个角度来看,工业富联A股上市之后“钱景”还是很光明的。

  当然,对于独角兽概念股,要引导投资者在炒作热情褪去后,逐渐转向对公司的核心投资价值的考量上,而不能盲目跟风。正如人民日报一篇评论文章《扶持“独角兽”不可拔苗助长》中所述,把独角兽企业作为重点来培育,并没有错,但必须以尊重客观经济规律、企业发展规律为前提。否则,独角兽就可能变成“毒角兽”。

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