业内最权威的外汇资讯

关闭
首页 - 国际原油 - 原油新闻 外汇开户 外汇代理 外汇返佣 港股行情 美股开户 海外基金 兴业投资 FXDD FXSOL FXCM 美国股市实时行情 量子基金 
关闭
关闭

全球油价中枢有望继续抬升

2018-01-02 10:20:23 | 来源:亚汇网 作者:似风 | 共 654 次阅读 字号: | 打印

  2018年原油供应端将主导油市平衡,在宏观经济向好拉动原油需求、OPEC减产协议持续,以及中东地区地缘政治风险加剧或带来风险溢价的背景下,油价底部有较强支撑,但上方仍面临供应增加压力。

  2017年行情回顾

  2017年国际油价先抑后扬,整体保持宽幅振荡走势,WTI油价全年运行区间40—60美元/桶。一季度,OPEC减产和页岩油大幅增产使得油市供应较为均衡,油价高位振荡。 二季度,需求库存数据滞后,令强劲市场需求无法得到证实。

  投资者因库存高位积累,质疑OPEC减产效果,油价上行缺乏动力,掉头大幅下跌。三季度,低油价令页岩油增速放缓,OPEC持续减产,夏季用油高峰到来使得原油需求强劲,导致美国库存下降。种种基本面需求好转迹象令油价振荡上行,但随后因减产豁免国增产,油价回调。四季度,沙特带头兑现削减出口承诺,美国钻井数开始下滑,地缘政治风险加剧,油价加速上行,突破年初高点,之后OPEC减产协议延长支撑油价在高位振荡。

  供需格局分析

  原油供应方面

  美国方面,2017年上半年美国原油产量增速加快,下半年增速放缓。

  随着2016年油价自低位回升,美国原油产量从2016年下半年开始快速增长,从2016年10月的860万桶/日涨至2017年5月的934万桶/日,随后产量增速开始下滑。截至2017年12月15日当周,美国原油产量为978.9万桶/日。从美国原油活跃钻井数来看,从2017年年初开始持续增长,增速呈由快到慢放缓趋势。

  年初到4月,活跃钻井数从529座增加到697座,增速较快,从7月开始增速放缓,截至2017年12月15日当周活跃钻井数为747座。从出口方面来看,2017年美国原油出口量大增,全年平均90万桶/日,10月底出口量达到213万桶/日的创纪录新高。加拿大、中国分别为美国原油第一、二大出口国。从分布地区上看,美国原油进口量排名前十的国家中,亚洲国家占到一半,可见美原油出口重心逐步东移,中东在亚洲的份额被美国部分替代。

  2018年,若油价继续保持高位,预计美国原油产量仍然会增长,但增长速度将放缓。2017年美国原油活跃钻井数增速自6月份开始下滑,多次出现负增长。从历史数据可以看出,钻井数增减会在未来一段时间反映到原油产量上,目前原油活跃钻井数增速在零附近上下小幅波动,预示着页岩油复产速度放缓。

  从数据上看,库存井数量(尚未完井可出油的钻井数量)虽基本保持增长但增速较缓,说明当前油价无法达到刺激页岩油厂商扩大规模和投资支出的效果,更多页岩油产量需要在更高油价下才有可能释放,页岩油进一步复产还需等待更高油价。

  OPEC方面,减产执行力度良好,2017年大部分月份减产执行率均保持在100%左右,平均减产执行率在93%左右。沙特带头减产,1—9月份其减产执行率均在100%以上。俄罗斯作为参与减产的非OPEC国家,减产执行率自2017年1月起逐月上升,8、9月超额完成。原油产量方面,2017年OPEC产量呈现先升后降态势。

  一季度减产效果较好,进入二季度由于减产执行力度减小,加之豁免国尼日利亚和利比亚增产,产量重新开始上升,三、四季度由于地缘政治风险,两国数次中断供应或减少产量,OPEC减产执行率亦回升,OPEC原油产量又开始逐步下降。

  自2017年1月减产开始,OPEC产油国家协议合计减产120万桶/日,非OPEC产油国如俄罗斯、阿曼等协议合计减产60万桶/日。2017年11月,OPEC产油国和部分非OPEC成员国达成一致,将减产协议延长至2018年年底。2017年下半年,地缘政治风险也使得市场担忧OPEC减产受影响,布伦特油价受影响明显,但全球额外供应中断降至低位,对原油实际供需影响较小。OPEC成员国中,伊朗、伊拉克、尼日利亚、利比亚、委内瑞拉和沙特成为“OPEC风险六国”。

  自2017年1月减产协议开始执行,到目前油价上行,OPEC市场份额虽然被美国等非OPEC国家部分取代,但高油价带来的红利使得大部分OPEC产油国财政平衡得以改善,其中沙特和阿尔及利亚最为显著。未来沙特仍将大力推动减产,使OPEC 2018年继续减产预期得到支撑。据高盛预测,2018年若OPEC和俄罗斯完全恢复产量,原油供应将增加250万桶/日,OPEC市场份额上升0.3%至40.5%,油价预计下跌至45 美元/桶,OPEC财政收入将同比降15%;若持续减产,份额继续下降0.8%,预计原油均价在58 美元/桶左右,则财政收入将增加7%。2017年年底发生的地缘政治事件在2018年或将继续发酵

  伊拉克方面,若库尔德武装和伊拉克政府发生冲突,库尔德地区原油生产将受到严重影响,甚至影响伊拉克全国原油生产,给油市带来巨大冲击。伊朗方面,特朗普对伊朗态度强硬,若携欧洲一起重启制裁,伊朗原油出口将面临威胁,进而造成油市供应紧张。利比亚与尼日利亚方面,一直是OPEC减产一大隐忧,目前看来两国增产空间有限,因目前两国产量已获得较大增长,接近各自历史产量峰值,但政局动荡随时有可能中断或减少两国原油供应。

  非OPEC国家方面,除美国之外,需关注俄罗斯(1107万桶/日)、中国(384万桶/日)的常规油田及以加拿大油砂(387万桶/日)、巴西深水(267万桶/日)为代表的非常规油田,其中常规油田有开发周期较长、成本较高的特点。据EIA预测,非OPEC国家2017年和2018年原油同比增量分别为11万桶/日和28万桶/日,其中中国和墨西哥产量继续下滑,加拿大和巴西为主要增量来源。未来全球原油增量来源除美国外,还需关注加拿大和巴西油田投产情况。

  原油需求方面

  从全球经济来看,2017年全球经济回暖带动成品油刚性需求,制造业扩张和全球贸易量升至7年来高位,整体上对成品油的需求旺盛,使炼厂获利较高,促使炼厂维持高开工率,从而推动原油需求。

  据IMF预测,2017年全球GDP增速为3.6%,高于2016年的3.21%,对2018年全球GDP增速预测提升至3.7%,预期增幅是2012年以来最高水平。在全球经济复苏的大背景下,全球能源需求预计也将大幅增长。IEA预测,2018年全球原油需求将增长140万桶/日至9912万桶/日,增长主要来自亚洲(+90万桶)、中东(+17万桶)和OECD美洲(+14万桶),其中中国、印度和美国需求增长位居前三位。

  库存方面

  OPEC以将OECD原油库存降至5年均值水平为目标提出减产协议,目前OECD原油库存为11.8亿桶,高于5年均值水平从年初的1.7亿桶降至目前的1.2亿桶。成品油去库存力度更大,从年初高于5年平均值1.4亿桶降至5224万桶。2017年全球原油供应小于需求,全球原油产量9745万桶/日,较2016年增加45万桶/日;2017年全球原油需求9771万桶/日,较2016年增加157万桶/日。全年供需差值为-26万桶/日。若OPEC减产协议维持,2018年去库存或将继续。

  2018年行情展望

  展望2018年,对油价支撑方面,OPEC减产协议延长至2018年年底,OPEC成员国也因享受到油价上涨红利不会轻易放弃减产协议;2017年地缘政治风险频发,2018年将持续发酵,沙特、伊朗、伊拉克、尼日利亚、利比亚以及委内瑞拉六国应重点关注,原油供应中断数量最高可达数百万桶;IMF预测2018年经济增速将提升至3.7%,带动原油需求。对油价抑制方面,美国原油产量虽预计增速放缓但仍将持续增加,若油价继续走高,也将触发加拿大、巴西等非常规油田的投产。

  总的来说,2018年依旧处于低油价周期中,但底部支撑较强,油价中枢有望缓慢上移,预计WTI油价全年运行区间在50—70美元/桶。

外汇黄金投资交流分析 点击加入亚汇网微信群

    【微信公众号搜索“亚汇金融”或APP Store搜索“亚汇通”,外汇行情资讯尽在掌握。】

    本文地址: http://www.yahui.cc/oil/today/1320614-1.htm,转载请注明出处。

外汇开户 模拟开户 代理加盟 模拟大赛
分享到:

关键词: 美元 GDP 伊拉克


下载亚汇网APP
外汇行情资讯,尽在【掌】握!
最优经纪商点差对比;最新外汇牌价和兑换器;最及时外汇资讯和策略分析;外汇开户代理一站解决,赠金、比赛、培训抢先获悉。


关注亚汇微信公众平台

精品导航