春节期间大家对A股有着热切的期盼，节后A股也不负众望，喜迎开门红。需要注意的是，上午的大涨不仅是反弹的延续和历史上节后的惯性表现，而是有更多的内涵。首日三大新气象表明，市场今年已发生实质变化，一类股的表现或远超预期。

  首先，1月的反弹主要由外资等长线资金推动，整个1月份，内地资金呈现存量博弈局面，融资融券余额更是持续下滑，内资偏好的中小市值股票在1月份不涨反跌。但是市场在最近两个交易日实现了大逆转，2月1日和今天中小市值股票大涨。其次，在年前的反弹过程中，成交量持续萎缩，今天成交量明显放大，在中小市值股票上尤为明显，表明年后国内情绪大有好转。最后，热点的持续性明显增强，多个板块出现持续上涨。

  以上三大新气象表明猪年A股表现或超预期，原因是经过一年多的下跌和经济不景气，人们对各方面的预期都比较低，非常容易出现预期差。比如我们年前提到过的猪肉板块，因为非洲猪瘟疫情在国内持续发酵，2019年供需环境的变化或超出预期，今天猪肉概念再次大涨5%，整个板块自启动以来上涨接近40%，走出了近期市场难得的趋势性行情。

  2018年宏观经济的波动，也使得人们对某些行业产生过度的悲观情绪。去年，国内消费的整体表现略逊，但这不代表所有消费品都会疲软。春节期间，多家外国巨头的财报显示，来自中国消费者的需求依然强劲。奥迪在中国创下了有史以来最好的1月销售业绩。因为中国人对奢侈品的需求持续增长，欧莱雅在亚洲地区的销售额同比增长了24.1%。

  1月份外资天量流入吸引了市场的眼球，外资的主要目标之一是中国的消费股。我们认为，国内投资者依然没有认识到消费股的潜力。消费股上涨的逻辑不仅仅是中国消费潜力的释放，它们在A股的稀缺性也应当引起重视。相对于长线资金的配置需求，A股里的优质消费股供应远远不足。所以资金出了配置传统的大白马消费股，必然会深挖出更多标的。我们广州万隆研究发现，2家公司的产品市场口碑好，有望长期保持所在细分行业的龙头地位，2018年宏观环境不好让市场错杀了它们的估值，目前多路长线资金逐步建仓。