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两个风险点!

2019-05-15 16:25:50 来源:亚汇网 作者:斯嘉丽 打印 字号:  

在美股暴跌等利空的影响下,两市早盘大幅低开,随后快速反弹,并持续维持窄幅震荡。成交4555亿,仍处近期低位。到收盘,沪指跌0.69%,深成指跌0.71%,创业板指跌0.56%。


北上资金方面,沪股通净流出70亿,深股通净流出36亿。合计净流出106亿,创近一个半月的净流出金额新高。超7成个股收跌,45支个股跌停。板块方面,黄金、通信小幅收涨,机场、商贸、港口领跌。


在美股暴跌、汇率快速贬值、北上资金大幅净流出的背景下,A股今天几度翻红,走得相当硬气。前面讲过北上资金流出的规律:美股大跌—北上资金风险偏好降低—大规模净流出—影响白马蓝筹短期走势。


但外资今天的大规模流出,还与人民币贬值和前两日沪深股通暂停交易有关。自陆股通推出以来,因其方便、高效,过去的QFII等外资流入渠道,影响力快速减弱。


而北上资金贡献的成交额,已经占到贵州茅台、中国平安等日成交额的一半左右。而所谓外资掌握了部分大白马的定价权,已是不折不扣的现实。

从估值上看,美股在高位、A股在低位。所以,美股如果继续大跌,继而引发北上资金大幅流出,可能导致白马股出现猛烈回调。


此外,市场还对汇率问题忧心重重。在我看来,如果说用人民币大幅贬值来对冲关税,是坏的话;那么认为人民币破7后,进一步贬值压力很大,就有些蠢了。


毕竟一国汇率,本质上是一国经济发展状况的反映。而汇率如果破7,继而引发外资出逃,外资青睐的白马蓝筹股短期大跌,也绝非坏事儿。


美股下跌和人民币贬值,看起来是未来的两大风险点,但如果成真,恰恰是大家布局蓝筹白马的好机会。


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对于消费股,近期讲得比较多了。考虑到医药股,标的实在太多,所以近期每次讲到,基本就是说一下重点子行业,然后一笔带过。


事实上,作为需求具有刚性、以内需为主的医药行业。出口又以中低端的原料药为主,加上仿制药之外,多数子行业都有一定的进入门槛,导致医药成为难得的受贸易战和经济周期影响都较小的行业。


虽然对于普通投资者而言,研究医药股可谓难度极大:创新药的逻辑,跟科技股类似;原料药的逻辑,跟化工股类似;名贵中药的逻辑,跟消费品类似;诸如此类。


但观察这些年涨幅居前的医药股,我们可以清晰的发现,它们主要分为两个方向。消费者买单、不涉及医保的消费方向:以云南白药、长春高新、片仔癀为代表;政策支持的创新药方向:以恒瑞医药为代表。


而当我们从这两个视角出发,就很容易选出很多优秀的医药企业。对于普通投资者而言,即便看不懂创新方向的新药研发等,也可以赚取消费品方向医药股的钱。


而站在当下的位置,类似逻辑的公司,依然有很多:医疗服务(爱尔眼科等)、连锁药店(益丰药房、一心堂),以及类似长春高新、我武生物、欧普康视、健帆生物等众多具有“大行业+小公司”逻辑和消费属性的企业。


研究时,最有效率的两大方向是白马和分歧。对于波动剧烈的A股来说,只要你研究的深度足够,真正能看懂一些企业,就永远不要担心没有机会。


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今天,免税板块——中国国旅、上海机场、白云机场,在消费股中走势垫底。这源于,投资者担心人民币贬值后,会增加国内免税品的采购成本,继而影响企业的利润率。


但国内最新公布的加征关税的名单,包括了化妆品。而免税店免除的是关税、消费税和增值税,考虑到美国是化妆品出口大国,而增加自美进口化妆品的关税后,将直接利好国内免税品的销售。


到去年为止,国内免税销售额一年才400亿,仅为韩国的三分之一。而实际上,韩国免税行业的第一大主顾,就是中国人。从这里就很好理解,国家做大做强免税,是有着促进消费回流等深刻原因的。而免税行业的渗透率等,仍有较大的空间,这是整个免税行业的大逻辑。


对于上海、白云这样的国际枢纽机场而言,现阶段还处于免税红利释放的阶段。但具体到每家公司,驱动业绩向上的逻辑,却略有区别。上海机场,更多是扣点增加推动免税收入稳健增长、卫星厅增加营业面积的逻辑;而白云机场,则是T2投产、免税收入大幅增加和折旧减少的逻辑。


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最近在分析加征关税对企业的影响时,发现在过去的一年,国内很多企业都将涉及对美出口的产能,转移到了越南等地。而不管对决策层、对企业还是对A股投资者而言,大家都正在快速适应这种外部的不确定性。


大A股,上周五和今天的表现,都堪称硬气。平时北上资金百亿流出,怎么着我们也得是百股跌停,但今天却是微跌收盘。虽然说,后面谈判的不确定性依然很大,但对于大家而言,没有比好公司多跌些,更好的事情了。

  

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关键词: 人民币


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