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北上资金持续净流出 增量外资有望逐步进场

2019-05-27 09:22:41 来源:中国证券报 作者:一沐 打印 字号:  

  上周,两市仍保持调整态势,除上周二两市反弹外,其他几个交易日均呈现调整行情。而A股市场调整以来,持续保持净流出的北上资金上周连续5个交易日净流出,单周净流出163.36亿元。5月份以来,北上资金累计净流出527.46亿元,创历史新高,比2015年7月单月净流出的314.94亿元还要多200多亿元。

  分析人士表示,从外资流向的决定因素来看,人民币汇率和全球市场风险偏好均能影响外资流向,但汇率作用更为明显,进而影响人民币资产的预期收益和外资的行为,随着汇率趋稳、MSCI纳入因子提升,北上资金净流出的趋势有望结束,增量外资有望逐步进场。

  北上资金持续净流出

  5月份以来,北上资金持续净流出,Choice数据显示,5月份以来北上资金累计净流出527.46亿元,创历史新高,在5月份以来的交易日中,北上资金仅在5月15日小幅净流入9.07亿元,其他交易日均为净流出。

  上周,北上资金累计净流出163.36亿元,5个交易日净流出金额分别为24.26亿元、36.84亿元、44.94亿元、41.14亿元、16.18亿元。从A股市场表现来看,上周除周二两市上演普涨反弹外,其他几个交易日均为调整行情,但从北上资金的表现来看,北上资金的净流出与行情表现关联并不明显,在上周二两市反弹的情况下仍净流出了36.84亿元。

  从上周沪股通前十大活跃股榜单情况来看,北上资金对贵州茅台、恒瑞医药、兴业银行、上海机场净卖出金额居前,分别净卖出22.25亿元、6.86亿元、6.16亿元、4.69亿元,对生益科技、隆基股份净买入金额居前,分别净买入0.67亿元、0.12亿元。从上周深股通前十大活跃股情况来看,北上资金对海康威视、美的集团、五粮液、格力电器净卖出金额居前,分别净卖出32.56亿元、18.88亿元、9.70亿元、7.19亿元,对温氏股份、牧原股份、京东方A、平安银行净买入金额居前,分别净买入3.32亿元、1.37亿元、1.24亿元、1.13亿元。

  可以看到,在北上资金持续净流出的同时,此前北上资金偏爱的白马股也遭遇了大额卖出。同时如生益科技、京东方A这些不常出现在十大活跃股榜单中的个股受到了净买入,表明了北上资金在持续净流出的同时,也在持续调仓换股。

  而短期,随着市场的调整到位和MSCI纳入比例提升生效日期的临近,北上资金持续净流出的局面有望告一段落。天风证券表示,考虑到MSCI将A股纳入比例从5%提升到10%的最终生效日为5月28日,被动资金往往在生效日前一段时间完成调仓,因此,北上资金大幅流出的局面预计将得到一定程度的缓解。

  589只个股获得增持

  在北上资金持续净流出的同时,白马股遭遇了较为明显的减持。但从持股市值上来看,Choice数据显示,北上资金持股市值居前的个股分别为贵州茅台、中国平安、美的集团、格力电器、恒瑞医药、招商银行、五粮液、伊利股份,持股市值均超过了200亿元,其中贵州茅台持股市值为926.10亿元,可见即使连续减持了白马股,白马股仍是北上资金重要配置方向。

  从持股量上来看,Choice数据显示,虽然上周北上资金持续净流出,但仍有589只个股获得北上资金的增持,其中京东方A、南京银行、方正证券、美都能源、康恩贝、中国联通、长江电力、大北农、紫鑫药业、利欧股份、青岛海尔、中国银行等个股上周被北上资金增持1000万股以上,其中对京东方A增持了3746.05万股。

  从增持比例来看,北上资金对好太太、川恒股份增持比例超过了10倍,北上资金对好太太的持股量从1.21万股增长到了19.28万股,对于川恒股份的持股量从1.07万股增长到了13.85万股。此外,对合纵科技、宏达电子、圣邦股份、美利云、金城医药、华映科技、强力新材的持股量增加超过3倍。

  可见,在北上资金出现明显净流出的同时,北上资金增持也是毫不手软,调仓换股动作明显。对于近期北上资金的持续净流出,国泰君安证券表示,这传达了三个信号。其一,外资虽然久期偏长,但对风险的敏感度较高。其二,海外资机构短期对外部影响进展不乐观。其三,外资也在调结构。从七天的外资持仓来看,可以判断外资正在显著调结构,从长期确定性(家电、白酒消费)向短期确定性(猪、银行)调整。

  增量外资有望逐步进场

  5月25日,富时罗素公布了其全球股票指数系列2019年6月的季度调整结果,其中包括纳入全球股票指数的A股名单,调整将于6月21日收盘后正式生效。A股的国际化进程持续推进。

  川财证券表示,A股“入富”第一阶段将带来约100亿美元的增量资金。长期将带来增量资金约400亿-500亿美元。另一方面,5月28日MSCI提升A股纳入因子正式生效也将带来增量资金,海通证券表示,目前A股国际化加速,正逐步纳入国际三大指数体系之MSCI和标普道琼斯指数,预计今年纯指数化的被动外资流入A股1500亿元人民币,主动资金3500亿元人民币,所有外资流入望近5000亿元人民币。

  中银国际证券表示,随着5月28日A股MSCI年内首次扩容落地及6月入富时点临近,市场有望进入外资增量逐步进场的阶段。按照之前的测算,年内外资增量资金有望达到755.6亿美元。横向对比来看,未来A股外资持股比例仍有较大提升空间。增量资金有望流入之前低配的创业板优质标的,原因在于:本次扩容新增18只创业板标的纳入MSCI中国指数,未来随着中盘和创业板股票纳入因子比例的提升,创业板优质标的有望迎来增量配置资金。从盈利和估值匹配角度来看,以通信、军工为代表的成长板块盈利水平处于景气上行周期,而估值水平处于历史低位。从盈利估值性价比角度来看,成长板块当前具有更高配置吸引力。

  对于后市,中银国际证券表示,短期市场有望进入风险偏好修复的反弹阶段,反弹窗口为期一个月左右。中银国际证券建议,积极备战反弹行情,加大对前期超跌的券商、通信、电子等高贝塔成长板块配置;重视政策对冲方向,对稳内需的可选消费板块,如汽车、传媒加大关注力度。
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关键词: 人民币 美元 券商


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