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VIX指数与美股的反向关联性减弱 这才是令人恐慌的!

2017-01-06 15:16:18 | 来源:金十数据 作者:楠楠 | 共 901 次阅读 字号: | 打印

  历史上华尔街的“恐慌指数”——芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)与美国股市通常走势是相反的,但是这种反向关联性在上个月显著减弱,这意味着随着而美股不断创下历史新高,投资者寻求防范股市剧烈波动的心理越来越明显。

  VIX指数源自标普500指数的期权价格,是衡量股市波动预期的“晴雨表”。VIX指数和标普500指数通常呈负相关关系,即股市上涨时VIX指数往往下跌,反之亦然。但芝加哥期权研究所的教育部主任罗兹(Russell Rhoads)表示:

  “去年12月,VIX指数和标普500指数有六天一同上涨,占当月股市上涨天数的一半,高于20%左右的历史平均水平。2016年12月VIX指数和标普500指数的负相关性仅为0.44,这是二者自2012年以来反向关联性首次达到如此低的水平。”
  法国巴黎银行美国股票与衍生品策略师沃尔特(Stewart Warther)表示,VIX指数与股市同涨说明投资者甚至在股市上涨时也加大对冲,接下来一年中,二者传统的反向关联关系有可能在继续减弱。

  例如,去年12月13日,股票基准达到2271.72的创纪录水平时,VIX指数和标普500指数同向走高。最近股票的上涨还使得美国股市估值处于近13年来的高位。根据FactSet 的数据,标普500指数基于过去一年利润的市盈率高达19倍,为2004年2月以来最高水平。

  风险咨询公司Derivaguard Advisors的主管戴尔(Don Dale)认为,对于用VIX指数对冲股票市场的投资者而言,去年12月是对冲的完美时机。市场已经突破了上行阻力并接连创新高,使得分解VIX指数和股市关联性的可能性增加。

  2016年VIX指数的平均值约为16,低于2015年的平均水平。英国脱欧和美国大选等事件给市场造成恐慌,打破了市场的“宁静”,但市场也迅速恢复过来。VIX指数在英国脱欧后迅速下跌,而自特朗普11月8日当选美国总统后,标普500指数期货暴跌5%后迅速走高,不仅回补了损失,还接连创下新高。

  虽然有分析师认为2016年的低波动性可能会在2017年持续,但德银的分析师费什曼(Rocky Fishman)表示,新的美国政府、贸易政策的转变和欧洲引发的担忧可能会带来更高的波动性。纽约股市衍生品策略师表示,VIX指数可能不会上升到2015年创下的40.74的峰值水平,但也不可能跌回2016年12月21日11.27的低位。

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