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热议外汇储备之二

中国成世界最大债主

过去十年,中国的经济突飞猛进,GDP增长了3倍多,被誉为"中国奇迹"。而"中国奇迹"又是由一个个不同领域的巨大变化构成的——比如中国的外汇储备十年增长了11倍,进而使中国成为世界上最大的债主,赵本山曾在春晚小品中自豪地称"美国人也向咱借钱"。【详细】

经济增长、外汇增长、放债增长、物价增长,这些过去十年发生的显著变化之间,有着深刻的联系。那么外汇储备的巨变是如何发生的?中国成为世界最大债主是怎样的成就?这些变化又与我们的现实生活有什么关系?

2013-03-07 第 0022期中国外汇储备巨额增长 成世界最大债主

十年之路:中国外汇储备巨额增长


数据来自外汇管理局

如上图所示,中国外汇储备的规模在近十年变得庞大,2006年2月首次超过日本成为世界第一,而到去年底达到3.31万亿美元已是日本的2.6倍。中国从90年代的需要"创汇"变成近十年的为外汇太多而头疼。外储的变化与中国2001年底加入世贸组织有关。但加入世贸组织只是为中外贸易打开方便之门,真正促使中外贸易红火起来的另有他因。【详细】

十年之变:外储投资让中国成为世界最大债主


数据来源:美国财政部等

"外汇储备即中国央行(中国人民银行)的外币资产,这些钱躺在央行的账户里不能保值增值,所以需要对外投资,比如购买债券。中国是美国国债的最大海外买家,还持有欧债等国债;2007年开始的美国次级房贷危机还让人们了解到中国持有美国"国企"房利美和房地美4000多亿美元的债券。

但是购买债券属于低风险低回报的投资,近年中国的外储投资开始多元化。2007年9月中投公司成立,2000亿美元的外储被注入中投,去年2月,又有500亿美元的外储被注入中投子公司中投国际。中投国际最近的一笔投资是入股英国希思罗机场控股公司。【详细】

十年之辩:外储增加来源于推动经济的需要


数据来源:中国统计年鉴

在上海外滩中山北一路15号,设有中国外汇交易中心,3.31万亿美元的外汇储备,就是央行在这个交易中心收购来的。中国并不强制企业和公民把外汇卖给央行,那为什么央行可以买到这么多外汇呢?因为持有外汇者觉得央行的出价高。在2003——2006年,央行愿意出8元左右人民币收购一美元,中国出口企业在收到美元货款后认为把美元卖给央行最合适,于是美元涌入央行账户。2006年以后央行的出价低于8元人民币且越来越低,但持有外汇者仍旧认为价钱合算,于是美元涌入央行账户的势头不减。虽然中国的进口企业也从央行买出美元,但由于进口没有出口多——形成贸易顺差,所以央行的外汇储备还是在净增。【详细】

十年之困:外储增加的代价是通胀


数据来源:中国人民银行

央行本身是没有钱的,那么它拿什么钱去收购美元呢?答案在于,央行虽然没有钱,但是可以印钞,并且可以要求商业银行将各自的存款存入央行作为存款准备金。过去十年,央行通过印钞和动用存款获得了近20万亿人民币资金去购买外汇,这也导致巨量的人民币货币(通货)流入市场,仿佛把一滴蜜滴到一碗水里,经过扩散,整碗水变甜——即物价普遍上涨(周其仁语)。中国近年的物价上涨,原因就不在别的地方,就在于此。2007年物价开始大幅上涨之后,2008年的人民币和美元汇率大降0.65点,即央行通过抬高人民币售价来减少人民币流向市场,以控制物价。【详细】

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