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场外交易市场

聚焦场外交易市场大繁荣的背后

柜台交易方式已是外汇市场的主要组织形式。这不仅是因为世界上两个最大的外汇市场(伦敦外汇市场和纽约外汇市场)是用这种方式组织运行的,还因为外汇交易本身具有国际性的原因。外汇交易的参加者来自各个不同的国家,交易范围极广,交易方式也日渐复杂。【详细】

随着国家政策支持的力度不断加大,目前,我国区域性股权交易市场作为多层次资本市场体系的一部分,获得了快速发展,但同时,自身的市场定位、如何更好提升市场融资能力等问题也日益凸显。【详细】

场外交易市场-otc市场

场外交易市场-柜台交易市场   

除了交易所外,还有一些其他交易市场,这些市场因为没有集中的统一交易制度和场所,因而把它们统称为场外交易市场,又称柜台交易或店头交易市场,指在交易所外由买卖双方当面议价成交的市场,它没有固定的场所。

场外交易市场即业界所称的otc市场,又称柜台交易市场或店头市场,是指在证券交易所外进行证券买卖的市场。它主要由柜台交易市场、第三市场、第四市场组成。从交易的组织形式看,资本市场可以分为交易所市场和场外交易市场,场外交易市场是相对于交易所市场而言的,是在证券交易所之外进行证券买卖的市场。【详细】

场外交易市场的特点

如此24小时不间断运行,外汇市场成为一个不分昼夜的市场,只有星期六、星期日以及各国的重大节日,外汇市场才会出现无人交易的情况。这种连续作业的性质,使投资者可以寻找最佳的时机进行交易,因而外汇市场是一个没有时间障碍和空间障碍的市场。

零和游戏(Zero-sumGame)是博弈论的一个概念,意指在游戏双方中,一方得益必然意味着另一方损失。在股票市场上,某种股票的价格或者整个市场指数上升(下降),那么,某种股票的市值或者整个股票市场的市值也会随之上升(下降)。【详细】

场外交易市场有哪些风险?

场外交易市场越来越红火,参与的企业和个人也越来越多,那么如何把握场外交易市场快速发展的机遇?又如何防范其中的风险?   

场外交易市场与场内交易市场(交易所市场)的主要区别有:

交易产品不同。交易所市场主要交易上市公司的股权,场外交易市场除挂牌转让非上市公司股权外,还可以交易其他金融产品及金融衍生品。交易方式不同。交易所市场采取指令驱动的集中竞价交易制度,而场外交易市场通常采用协议交易方式。

准入门槛不同。交易所市场上市的公司,主要面向大型、成熟或者处于高速成长期的企业,准入门槛较高;场外交易市场主要面向初创期或成长初期的企业,其准入门槛相对低很多。

承担义务不同。交易所市场上市的公司,不但要履行严格的信息披露义务,还要接受监管部门、交易所、中介机构、投资者和市场各方的监督,对其规范运作提出很高的要求;而在场外交易市场挂牌的企业,其承担的义务相对来说要少。

场外交易市场是继创业板之后我国多层次资本市场建设的重要内容,为数量更加庞大的成长型中小微企业的快速发展提供新的资本平台,具有极大的发展潜力和空间。

在海外成熟资本市场,合格投资者制度已十分普遍。由于场外交易市场主要是帮助处于初创阶段中后期和成长阶段初期的中小企业解决资本金筹集、股权流转等问题,并衍生出相关的金融产品,相比成熟市场风险相对更高。【详细】

场内、场外交易市场如何协调发展?

理想情况下,多层次市场体系是一个类似金字塔的层级结构,最底层是现货市场,最高层是期货等场内衍生品市场,中间层则是以中远期、互换、掉期以及基于场内产品而设的个性化产品为主的场外市场。   

场外市场不仅是期货等场内衍生品市场服务实体经济的有益补充,同时也能促进期货等场内衍生品市场更好、更广地发挥效用。

然而,目前在大宗商品领域,政策层面更多支持期货等场内衍生品市场发展,对场外市场发展的支持力度不够,而某些场外市场雏形(大宗商品电子交易市场)的发展也存在一些问题。

近年来,随着商品期货新品种推出步伐的加快,大宗商品场内衍生品市场服务实体经济的广度和深度不断拓展,但由于场内衍生品都是标准化产品,无法有效满足相关实体企业和机构个性化、多样化的风险管理需求。

而场外市场非常灵活,可以根据投资者的需求,为其量身定制个性化的风险管理产品。场外市场若发展起来,将能促进更多的实体企业和机构利用场内衍生品管理和对冲风险。

场外市场的交易总量远远超过场内市场。2010年,国际衍生品市场场外交易总额达648万亿美元,是同期场内交易规模的十几倍。场外市场的交易总量远远超过场内市场。2010年,国际衍生品市场场外交易总额达648万亿美元,是同期场内交易规模的十几倍。【详细】

场外交易市场亟待规范完善

一般情况下,场外金融衍生品交易不够公开,市场透明度低,交易参与者很难了解到交易对手方的情况。但如果场外金融衍生产品交付清算所清算,通过了解中央对手方的持仓情况,就能够在一定程度上补足场外市场在信息方面的缺憾,从而促进利益相关者对场外市场的认识。   

一般情况下,场外金融衍生品交易不够公开,市场透明度低,交易参与者很难了解到交易对手方的情况。但如果场外金融衍生产品交付清算所清算,通过了解中央对手方的持仓情况,就能够在一定程度上补足场外市场在信息方面的缺憾,从而促进利益相关者对场外市场的认识。

据了解,次贷危机充分暴露了美国场外金融衍生品市场双边清算制度的缺陷,场外金融衍生品市场对金融体系的冲击,让各国的监管部门已经意识到对场外衍生品市场进行监管的必要性。

2010年美国通过了《多德—弗兰克华尔街改革与消费者保护法》为场外金融衍生品交易监管提供了新的框架,对中央清算制度的推行成为制度完善工作的重中之重。而今年以来,欧洲地区、日本也纷纷迈出了推行类似法规条款的步伐。

中央对手方制度是金融市场防范系统性风险的重器,是牢牢守住不发生系统风险底线的制度保障。清算所的中央对手方机制能够处理好因过度复杂导致的金融系统脆弱性问题,它通过消除违约导致连锁反应出现的威胁。【详细】

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