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外汇政策

外汇政策的变化

国家外汇管理局日前发布通知要求,以外汇期权为重点丰富汇率避险工具,支持银行在普通欧式期权和实需交易前提下,对客户开展买入或卖出以及组合等多样化期权业务。增加货币掉期业务的本金交换形式,丰富产品功能。同时,简化市场准入,对各类衍生产品业务实行统一的一次性准入管理。【详细】

中国外管局经常项目司司长杜鹏周一在记者会上称当前境内外两种市场、两个汇率、两种利率不变,企业通过财务运作实现套利融资的行为就不会改变。他表示,未来一段时间经常贸易仍将保持顺差,与国内生产总值(GDP)之比将在较低水平;预计未来经常项目顺差保持低位震荡。 【详细】

外汇占款趋降 倒逼货币政策框架重构

5月新增外汇占款出现大幅度回落,从今年以来月度千亿以上的规模降至不到400亿元,为去年8月以来最低。央行日前公布的数据显示5月金融机构外汇占款余额为29.54万亿元,较4月仅增加386.65亿元,增幅比4月下降高达67%。外汇占款的下降对应的是外部资金流入的减少,这背后很可能意味着巨额国际收支顺差带来的货币形成机制发生改变,看来,重构中国货币政策框架已经迫在眉睫。  

外汇占款是货币创造主要形式

要了解未来的流动性格局,首先要了解中国独特的货币创造机制。一般而言,央行的基础货币发行渠道有四条:一是在二级市场上购买国债,这也是美联储投放基础货币最常用的渠道;二是向金融机构发放再贷款,包括向金融机构再贴现和向货币市场拆入资金;三是购买黄金增加黄金储备;四是外部盈余创造外汇占款。而第四种,是中国货币创造的最主要形式。

事实上,开放经济条件下,外汇储备及其变动不仅是一国国内和对外金融政策的联系纽带,更是体现和制约货币政策有效性的重要因素。外汇储备持续攀升引起的外汇占款会改变我国基础货币的投放,增强货币供给的内生性。

从全球产业分工的角度看,中国巨额国际收支顺差与中国在全球价值链的位置相关。上世纪90年代以来,亚洲区域内贸易比重迅速上升,东亚地区形成以中国为核心与发达国家形成贸易顺差、与东盟和日本等地区形成贸易逆差的三角贸易模式,所以越是经济不平衡,亚洲尤其是东亚的外汇储备就越多。

然而,外汇占款下降可能将伴随着中国经济的再平衡进程。近两年来世界主要经济体的经济增速呈现复苏态势,但是中国出口贸易反而呈现放缓态势,究其原因比较复杂,有周期性原因、结构性原因,也有汇率等因素。 【详细】

外汇局废止6项法规 松绑外汇衍生产品

国家外汇管理局日前发布《关于印发〈银行对客户办理人民币与外汇衍生产品业务管理规定〉的通知》(下称《通知》),进一步促进落实外汇市场的简政放权。 

《通知》强调要进一步增加外汇产品、简化市场准入,将事前监管转变为事后和内控检查;同时废止了涉及衍生产品管理的6项外汇管理法规文件。通知显示,上述业务管理规定将于8月1日起正式执行。

《通知》要求,在外汇管理中进一步完善实需管理,强调衍生产品业务的实需交易原则,保障外汇衍生产品市场服务实体经济的汇率风险管理。

鉴于人民币汇率市场形成机制的不断强化,双边波动机制已经逐渐形成,市场对外汇产品的需求进一步增加,《通知》表示,要进一步增加外汇产品。

“以外汇期权为重点丰富汇率避险工具,支持银行在普通欧式期权和实需交易前提下,对客户开展买入或卖出以及组合等多样化期权业务。此外,还提供了增加货币掉期业务的本金交换形式,丰富产品功能。”《通知》显示。

《通知》还进一步简化外汇衍生产品的市场准入机制:“对各类衍生产品业务实行统一的一次性准入管理,降低外汇期权业务的准入门槛,简化银行分支机构准入管理,大力推进简政放权。” 【详细】

外汇局重拳出击 全力打击“热钱”流窜

国家外汇管理局13日召开会议强调,要加强跨境资金流动监管,积极应对和打击"热钱"等异常跨境资金流动,维护国家涉外经济金融安全。会议认为,贯彻落实中央经济工作会议精神,在外汇管理工作中,必须兼顾一下四个方面:

一要切实转变管理理念和方式,扎实推进外汇管理重点领域和关键环节的改革;

二要顺应经济发展需要,切实增强服务意识,进一步促进贸易投资便利化;

三要加强跨境资金流动监管,积极应对和打击"热钱"等异常跨境资金流动,维护国家涉外经济金融安全;

四要完善外汇储备经营管理,努力实现外汇储备资产保值增值。

为维护国家经济和金融安全,严厉打击"热钱",从2010年2月份开始,外汇局在部分外汇业务量较大的省市组织开展了应对和打击"热钱"专项行动。截至今年10月底,共查实各类外汇违规案件197起,累计涉案金额73.4亿美元。【详细】

外管局或放宽原油期货外汇兑换额度限制

据知情人士透露,上海原油期货方案外汇兑换额度实行全市场净额度总额控制,初期国家外汇管理局可能允许的限额比较大,或会超过原方案所规定的"每日净额度为50亿美元",甚至有可能取消限额。

按照原油期货此前披露的结算方案,将采用人民币或美元计价与结算,基于现有结算模式,非计价货币可充抵保证金,而结售汇由期货交易来确定。业内人士表示,在这个方案中并不涉及人民币可自由兑换内容,但引入境外投资者参与交易,将在一定程度上推动人民币国际化进程。

中国证券报记者获得的资料显示,上海期货交易所设计的原油期货方案中,结售汇只涉及由期货交易产生的盈亏、手续费、交割货款等款项,客户自由选定接收盈利的币种,在盈亏等结算时兑换货币。此外,不接受客户自行择时择量兑换。外汇兑换额度实行全市场净额度总额控制,第一期每日净额度为50亿美元(约300亿元人民币)。

“可能产生兑换的环节来自于交易手续费、盈亏,兑换的是交易结果,但不涉及人民币的自由兑换。”一位接近上海期货交易所的消息人士表示,近期上海自贸区FTA账户政策落地,根据账户资金用途来划分,至于是否适用于参与国内股票、衍生品市场交易,需要进一步跟踪相关金融细则,预计央行相关细则会很快出台。

该消息人士表示,外管局可能一开始可能会允许比较大的限额,但据测算,除非国外客户账面资金全部亏光,需要用美元去兑换大量人民币以补足保证金,否则这种大额度兑换的情况基本不会发生。

“用美元兑人民币补足保证金,存在一定的汇兑损失风险。”一位匿名期货公司负责人表示,目前如果客户担心这部分的汇率损失,考虑到海外离岸市场进行对冲,相关对冲工具较多。【详细】

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