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提前还款让收益逐日下降 政府平台腰杆子还是硬啊

文 / 小亚 2021-01-14 14:40:01 来源:亚汇网

  来源:上海陆家嘴金融

  从2019年底开始政府融资方们腰杆硬起来要求提前还款,紧接着存续的信托项目被提前兑付,随即众多信托经理表示“去年年底的差都白出了”,融资方们纷纷改口年前签的融资协议作废,募到钱的也不让进。于是,幸存的高收益项目门庭若市,而新项目收益又一撸到底,看到江苏、四川、乃至广西等地信托项目纷纷提前兑付,不得不承认当地政府的化债动力和能力都是蓝波湾,去年还在筑基一层苦海难渡,今年直接元婴后期一招制敌,厉害!回想疫情那段特殊时期,我的发量都是肉眼可见地减少。存量项目兑付无望,居家办公是不可能居家办公的,众项目经理顶着被隔离的风险出差协调,不知有多少理财师使出浑身解数安抚投资人,又预备疫情过后发光发热大干特干,至于现状嘛,大家都看到了。

  犹记得2016年,商业银行理财起飞,随即流动性宽裕,债市表示春江水暖鸭先知,资产稀缺我先知,不说了,先跌为敬!如今资产稀缺+资金充裕混合双打,疼吗?再看看新发债的那些个小马甲,区县级平台满地走,年化收益不如狗,难道真的是“日落西山你不陪,东山再起你是谁”?与其让收益率坐过山车,还不如慢刀子割肉,难啊!

  城投债起源于上海。1992年,为支持浦东新区建设,中央决定给予上海五方面的配套资金筹措方式,其中之一是1992年—1995年每年发行5亿元浦东新区建设债券。1992年第一只城投债,规模为5亿元。2006年9月,安徽合肥市建设投资控股(集团)有限公司在该省首家发债成功,效法者遍布全省。但安徽省的发行数量,则还在浙江、江苏之后。在地方政府的大量举债需求之下,2009年“城投债”规模迅速膨胀——2005年至2008年底的4年间,“城投债”的发行总量只有1585亿元,而在2009年的前8个月,“城投债”共计发放了64只,融资845.5亿元。

  何为城投公司:

  相比于银行理财,城投债在以下几个方面都更加清晰、稳定:

  地方政府信用保障

  城投债,一般由地方政府独资控股的国企发行,主要是用于城市基础设施或公益性项目。说白了,就是国企为当地政府借钱投资项目建设,当地政府来做信用背书。一旦出现不理想的情况,当地政府会动用财政收入、出售资产等各种方式,保证普通投资者顺利如期拿到本金和利息。

  道理很简单:保证了普通投资者的利益,就是保证了当地政府的信用和社会的稳定,政府信用不容有失,这是底线。

  银行虽说大部分也是国企,但是具体到银行名目繁多、且非公益性的理财产品,国家政府不可能去做信用背书,一旦出现亏损,投资者和银行按照合同分清责任各自独立承担,政府不会买单。

  投资项目更加清晰

  城投债的投资者,可以清晰的看到当地政府借钱到底投资了什么样的项目,在哪投,建设到什么程度,整个过程清晰可见,投资者也会更踏实。

  购买银行的理财产品时,资金用途并不清晰,很多投资者只是单纯知道利率就盲目拿钱,一旦出现亏损也会不知所措。

  利率更有保障

  目前国内城投债还有着“刚性兑付”的优势。因为是债券,当地政府跟老百姓借钱,承诺借多久就是多久,承诺利息多少就是多少,只有政府确保做到好借好还,当地社会秩序才能稳定。

  国内的银行理财已经没有“刚性兑付”一说,所以为了吸引客户,就打起了“预期收益率”的牌。可是很多朋友还保持着“银行理财=保本”这一误解,甚至把“预期收益率”当成了“最终收益率”,亏损之后对薄公堂的案例比比皆是。

  数据上来看目前城投债还是0违约,各大自媒体报道的所谓发生违约的AAA国企产业债和城投债是有本质区别的,国有产业债的发行主体都是市场化经营程度高,能够自负盈亏的国有控股企业,和国有股东业务基本无往来(之前信托非标也有类似的产业国企违约事件,例如天津物产,云南国资,青海省投)

  城投债的特点是经营上和政府来往密切(应收账款债务人多为政府或者相关事业单位),绑定程度高,利润依赖上级财政补贴,(城投的主营业务主要为基础设施代建,土地一级开发,安置保障房建设,棚改等),城投也叫政府融资平台,字面意思理解就是代替政府出面融资的公司,无论是资产构成,主营业务,利润贡献均和政府息息相关,城投债的违约代表的是政府的信用崩塌(近年来各省大力发行的地方债,也是用来化解城投债务的压力),所以即使是大家熟悉的东三省,云南,贵州等违约高发的区域,他们的城投债产品截止目前仍然100%兑付。

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